方正中期期货-生猪期货日报-210803

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【行情复盘】8月3日，今日生猪主力继续走弱，LH2109收于17785元/吨，较前一交易日下跌-2.06%；LH2201收于18780元/吨，涨幅0.75%，LH2205收于17720元/吨，涨幅0.17%。

申万农林牧渔指数上涨0.59%。

当日成交量16705手（+2453），持仓量23159手（+2401）。

【重要资讯】8月3日，全国外三元生猪出栏均价15.34元/公斤，较昨日下跌-1.92%，较前一周上涨0.52%；15公斤外三元仔猪价格30.72元/公斤，较前一日下跌0.03%，较前一周下跌-0.07%。

【交易策略】生猪9月合约走势受现货形势主导，7月下旬以来，市场供给端压力虽然有所缓解，但现货价格始终呈现疲态。

当前伴随交割月临近，此前市场对于现货上涨的预期没有兑现，持续偏高的升水拖累盘面下跌。

现货反弹乏力的原因主要有以下几点：一是大肥猪出栏比例虽然明显下滑，但目前生猪出栏体重较历史同期水平仍然偏高，二是每当猪价上涨16元/公斤左右时，下游接受度明显下降，屠宰压价意向明显，同时养殖端因不看好后市，倾向于逢高出栏，当前猪肉的供给仍然能够满足需求。

第三，预计8月生猪出栏量会因为今年冬季非瘟疫情的影响出现小幅下滑，但在目前新冠疫情多省市爆发的情况下，各地区升学宴、开学食堂备货等采购旺季可能会受到影响，制约猪肉消费。

在产能释放的前夕，想依靠外力削弱未来猪肉的供给压力，只有行业整体出栏均重大幅下降，或者夏季非瘟疫情大面积爆发引起小体重猪大量提前抛售，以透支四季度的出栏。

然而目前这两种条件均不没有达到对产能大幅去化的程度，意味着在经历8月供给量的小幅下降后，9月以后行业将再次进入集中的产能释放期。

短期来看，整体来看生猪价格仍然将弱稳运行为主，暂时不具备大涨大跌的条件，短线可继续逢高沽空09合约；长期来看，根据猪价的季节性规律和母猪存栏恢复的节奏，建议继续持有03或者05空单，估值确定性较强。