工银瑞信-每周市场回顾与展望-220221

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【主要结论：】宏观经济：上周中观生产与消费数据显示经济整体依然维持相对弱势的表态，值得注意的是上周钢材消费量明显提升，后续保持关注。

PPI环比延续负增长，上半年CPI上涨压力较为温和，关注稳增长以及地缘扰动下PPI同比下行斜率的变动。

央行超量等价续作MLF，货币市场利率维持平稳权益市场：当前经济基本面仍然疲弱：一是地产销售和土地成交仍然低迷，二是1月CPI显示消费端仍然疲弱，三是中观数据对加建安投资恢复强度的指示并不一致。

各部委积极发布各项稳增长措施。

其中，发改委等多部门同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中心集群。

至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

据报道，菏泽、重庆、江西赣州不少银行已经将首套房贷首付比例降至20%。

固定收益市场：对债券市场而言，随着财政与信用的扩张、经济企稳的概率上升，进一步考虑到外部均衡的约束、货币政策宽松加码的必要性下降，收益率短期面临一定的调整压力。

但在没有看到政策力度超调、经济存在超预期的上行风险之前，以及汇率安全垫明显消耗、外部均衡成为实质约束之前，收益率暂不具备大幅上行的基础。

策略上维持中性偏谨慎的看法。