天风期货-苯乙烯周报：等待靴子落地-220217

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整体来看，原油仍然是化工品交易的重心所在，苯乙烯和纯苯基本面僵持，节后现货基差变动幅度较小。

目前原油风险未完全释放，建议观望。

国内：供应端浙石化推迟检修，2月供应增多。

茂名石化40万吨装置投产提前至3月15日，洛阳石化12万吨装置投产推至6月，总体供应增多。

检修装置中，需关注宁波科元的重启情况，这会对苯乙烯3月平衡造成关键影响。

需求端下游恢复缓慢，由于利润及冬奥会原因，三大S春节期间负荷均下降。

利万新材料10万吨PS装置已于2月13日投料，另外10万吨装置计划在2月底投料。

青岛见龙20万吨EPS装置和安徽昊源10万吨PS装置预计在3月投产。

从存量装置和增量装置两方面来看，3月苯乙烯需求向好。

成本端国内石油苯开工正常，加氢苯受环保影响开工下滑。

听闻炼厂亏损可能降负，这也会影响到部分纯苯的供应。

一季度来看纯苯供需处于平衡状态，库存偏高，开工保持平稳。

韩国纯苯继续出口中国，但最近国内价格低于FOBK价格，3-4月进口商谈减少。

海外：欧美苯乙烯供应同时下滑，欧洲苯乙烯开工受利润影响下滑，而美国苯乙烯装置开始集中检修。

且近期出口成交增多，这将导致我国苯乙烯净进口量下降。

综上，苯乙烯未来两周内开工稳定，下游将迎来复苏，苯乙烯端供需趋紧；纯苯国内供需稳定，美亚套利窗口持续打开，进口存减量可能，后续供需也呈趋紧状态，从供需层面来看，苯乙烯是一个偏强的品种。

估值上看，原油价格偏高，成本端有一定支撑，化工端利润偏低的情况下可能有降负荷的情况。

此外，宏观和地缘政治影响下，也需提防原油大幅波动的风险。

风险提示：原油波动；装置投产变动；政策影响；疫情反复。