南华期货-国债期货日报：情绪扰动增大-220221

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周一国债期货早盘小幅低开，日内大部分时间内窄幅震荡保持平稳，临近尾盘突然跳水，最终大幅收跌。

具体来看，十年期主力合约T2206收报99.79，下跌0.47%；五年期主力合约TF2206收报101.23下行0.3%；两年期主力合约TS2206收报101.095跌幅0.13%。

现券方面，截至尾盘，10年期活跃券210017收报2.845%上行4.1bp；2年活跃券210015收报2.25%较前一交易日上涨5.25bp。

公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行开展100亿7天逆回购，当日资金零投放零回笼。

资金面整体上行，银行间隔夜与7天期质押回购利率已上行至对应政策利率上方，随着税期临近，资金压力逐渐增大。

另一方面，根据已公布的发行计划，2月下旬地方债发行环比中旬多增1000亿，也会导致流动性边际紧张。

但总体来看，资金利率上行的推动力均为短期因素，考虑到央行呵护流动性的态度并未改变，资金面或难成为债市的主要扰动。

午后两点三十分钟左右，有媒体报道四大行同步下调广州地区房贷利率，这也是楼市政策首次在一线城市得到边际上的放松。

具体来看，首套房利率在LPR的基础上加点下行了20bp，考虑到上月5年期LPR已经下调了5bp，对于新购房居民来说，首套房利率整体下行25bp。

而尾盘债市的大幅跳水以及股市拉升背后的推手也都来源于此，显然，要带动经济预期快速升温，房地产依然是目前最好的抓手。

在市场情绪升温之下，预计债市短期内偏弱。

但趋势的拐点依旧需要经济数据来进行确认，没有实际数据支撑，情绪的大起大伏最终会演变成市场的波动。

短期内，随着利率持续上行，债市的性价比正在逐渐回升，交易性机会显现，建议择机波段操作。