富途证券-海外公用事业行业板块周报：新政策利好火电厂，中国移动持续回购受关注-220221

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行业近况多部门密集出台电力相关政策。

2月18日，发改委、工信厅、能源局等部门联合发布了《关于印发促进工业经济平稳增长的若干政策的通知》，其中提出2000亿元专项再贷款支持煤炭低碳改造，同时建立高耗能行业阶梯电价制度。

而《国家发展改革委国家能源局关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》提出因地制宜建立发电容量成本回收机制。

中国移动持续开展回购行动。

本年度，中国移动自2月10日首次回购以来，又分别在2月15号，17号和18号开展回购，共计回购约4.3亿港元。

中国移动港股（00941）本年度截止2月18日，涨幅达到16.5%。

核心观点政策持续发力支持电力建设，火电运营商凸显投资机会。

我们认为，目前的绿色能源供电量存在波峰波谷差距大，供电不稳定等问题，而保持火力发电的容量是现阶段弥补这一问题的重要手段。

新政策推动的“发电容量成本回收机制”可以保障企业固定成本回收和国家长期电力供应安全，促进火电厂运营收入保持稳定。

同时在国家30-60双碳战略下，火电运营商除了开展绿电转型以外，本身的火电项目也存在较大“低碳改造”的空间，2000亿低碳改造专项贷款预计会加速这一进度，使得火电业务变得更加可持续可发展。

我们预计，火力发电在未来依然会是我国能源结构中非常重要的一环，随着煤炭价格趋于稳定，火电业务有望带来稳定的现金流入，加速其新能源转型的推进，传统的火电厂有望开展第二增长曲线。

低估值高股息的电信运营商板块有望持续受到追捧。

我们认为在当下海外加息，中国经济疲软的环境下，市场情绪较为悲观，而低估值高股息的投资标的具有较好的防御属性。

我国5G建设进入了平稳发展的阶段，而电信运营商目前负债率较低，且运营稳健，经营现金流稳定。

在传统移动和宽带业务保持低速增长的同时，电信运营商持续发力IDC建设和云计算领域投资，有望带来第二增长曲线。

在基本面向好的同时，移动和电信分别展开了回购和提高分红比例的行动，进一步提高了投资性价比。

投资建议我们认为在当下中国经济疲软，海外加息预期升温的环境下，低估值高股息，有第二增长潜力的公司投资性价比较高。

我们认为火电运营商受益于政策推动，有望在稳住火电业务的同时，加速绿电的转型。

电信运营商经营稳定，负债率低，股息率较高，在IDC和云计算领域同样潜力十足，建议持续关注。

风险提示经济超预期下滑，政策力度不及预期，疫情反复。