西部证券-社服零售行业周报：服务业纾困政策出台，坚定看好板块复苏-220220

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服务业纾困政策出台。

2月18日，国家发改委等部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，在提出税收减免、租金减免等普惠性纾困扶持措施的同时，对于旅游业、餐饮业、零售业、交通运输业等提出具有针对性的纾困措施。

针对旅游业，2022年继续实施旅行社暂退旅游服务质量保证金扶持政策，对符合条件的旅行社维持80%的暂退比例，鼓励有条件的地方进一步提高暂退比例；针对餐饮业，引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本；针对零售业，支持开展县域商业体系建设，同时进一步加强农产品供应链体系建设，完善农产品流通骨干网络等；针对民航业，2022年暂停航空运输企业预缴增值税一年，对受疫情影响严重的航空公司和民航机场注册发行债务融资工具建立绿色通道。

本周（2021/2/14-2/20），餐饮、美妆领域投融资热度依旧，中高端酒店富士丽雅获亿级天使轮战略投资。

1）餐饮：主打兰州拉面的餐饮品牌“陈香贵”近日完成新一轮过亿元融资，原创甜品烘焙连锁品牌“欢牛蛋糕屋”完成近千万美元A轮融资，主打外卖速食健康餐品的“SplendidSpoon”完成1200万美元B轮融资。

2）酒店：中高端酒店连锁品牌“富士丽雅国际酒店”获亿级天使轮战略投资，旗下品牌包括丽呈·富士雅居酒店、富士度假酒店、富士国际酒店、富士酒店·精选和富士轻居酒店。

3）美妆：合成生物科技护肤品牌“溯华”完成数千万元天使轮融资，品牌2021Q4正式运营，客单400元以上；东南亚彩护一体品牌“Y.O.U”获4000万美元C轮融资；新晋香氛品牌“SEVENCHIC”完成天使轮融资，品牌主理人为戚薇。

投资建议：我们认为（1）经过两年的持续战“疫”，无论是群体免疫水平，还是通过疫苗建立的免疫屏障，再到新冠特效药的上市，都意味着疫情防控有望迎来显著拐点，线下消费复苏将是今年的主旋律；（2）本轮复苏周期分为两个阶段，一是场景约束的逐步打开，二是消费能力和消费意愿的提振，边际改善或将维持1-2年；（3）供给端可能是决定个股业绩弹性更为重要的因素。

建议重点关注酒店板块的首旅酒店（600258.SH）、锦江酒店（600754.SH）、君亭酒店（301073.SZ）、华住集团-S（1179.HK），景区/演艺板块的宋城演艺（300144.SZ）、中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH），餐饮板块的九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）、广州酒家（603043.SH）、海底捞（6862.HK）、奈雪的茶（2150.HK），免税板块的中国中免（601888.SH）等。

风险提示：宏观经济波动风险，疫情反复，行业竞争加剧。