东兴证券-食品饮料行业：五粮液新领导班子组建，执行力有望进一步提升-220221

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2月18日五粮液第5次董事会公告，公布了一系列人事变动，标志着新一届领导班子基本组建完毕。

过去一年五粮液经历反腐、领导层变动等事件影响，市场对于五粮液未来的发展有担心，导致五粮液估值显著低于可比公司。

随着领导班子组建完毕，五粮液后续执行力有望进一步提升，公司长期稳健增长可期。

从2022年春节打款政策来看，2022年五粮液将会延续2021年的销售策略，即通过价格的提升以及产品结构的提升带动业绩的稳健增长，继续提升吨酒价格、以及将终端价格进一步推高将会成为今年五粮液发展思路的主线。

从产品结构上来看，经典五粮液继续布局2000+价位带，在去年较好的销售基础上，今年会进一步发力。

8代五粮液价稳量增，批价继续上行有望在今年实现。

系列酒随着改革深入，稳中向好，产品结构提升值得期待。

随着人事调整的逐步到位，新营销改革举措或将提出，后续执行力有望进一步提升，公司长期稳健增长可期。

港股市场回顾：本周港股必需性消费指数上升1.19%，其中关键公司涨跌幅为，周黑鸭3.69%，颐海国际1.98%，中国飞鹤-3.95%，农夫山泉0.21%，蒙牛乳业2.90%，百威亚太0.87%。

风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期。