上海证券-基金经理研究报告：摩根士丹利华鑫基金~徐达，适度均衡，自下而上的权益稳健派-220209

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主要观点：基金经理：徐达拥有近10年证券从业经历及近6年基金管理经验，自美国弗吉尼亚大学毕业即加入摩根士丹利华鑫基金，历任研究员、基金经理助理、基金经理，职业生涯稳定，具有完备的投资研究框架及广泛的涉猎领域，长期业绩优秀。

其投资臻于成熟，业绩持续提升。

徐达在管及过往任职公募基金产品共有3只，目前在管1只基金产品为大摩资源优选，基金规模7.69亿元，管理时间超5年，为其代表性基金产品。

基金产品业绩：代表产品大摩资源优选长期业绩优秀，自徐达2016年6月17日任职以来总回报136.89%，年化回报16.83%，大幅跑赢基金业绩比较基准，业绩位列同类前30%。

产品历史业绩呈现稳定的高β特征和长期稳定并富有竞争力的超额收益获取能力，在上涨市中表现尤为亮眼。

风格分析：基金经理淡化择时，专注选股，仓位稳定，通过对进攻、防御性股票配置结构的适度调整，而非对股票仓位的调整应对市场环境的变化。

其管理产品具备贝塔稳定、风险收益特征稳定的特征，可预期性强，适合作为长期配置品种。

产品注重自下而上精选个股，选股上注重潜在业绩增速和估值的匹配性。

秉持专注于企业自身的自下而上的选股思路，实现不同投资时点对不同行业的配置，具备获取长期稳定α的能力，这是基金长期富有竞争力的超额收益核心来源。

投资组合管理注重适度均衡，具体表现为风格上的均衡，行业上的适度分散，个股上的分散，以及个股在业绩增长潜力和估值之间的匹配上。

适度均衡保证了基金的风格、行业和个股的特质风险均得到合理控制，从而有效管理结构性熊市、行业、个股黑天鹅等对产品带来的额外冲击，产品主要承担市场系统性风险。

组合管理上的适度均衡进一步强化了产品风险收益特征的稳定性。