中信证券-金属行业新能源板块周报：锂板块情绪回暖，价格强势预计延续-220221

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1月新能源汽车产销数据保持景气，预期二季度锂钴供应有望小幅增加，价格涨势或趋缓。

受上述因素影响，市场对于原材料涨价影响下游需求的担忧得到了有效缓解，市场情绪同样受益回暖，锂钴板块受益反弹。

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▍一周市场回顾。

上周Wind钴矿指数收报2464.47点，周内上涨3.39%；Wind锂矿指数收报8204.56点，周内上涨11.30%。

上周沪深300指数收报4651.24点，周内上涨1.08%；中信有色金属指数收报7800.91点，周内上涨5.71%。

▍节后采购恢复，供应紧张继续推高钴价。

上周MB合金级和标准级钴价均收报34.93美元/磅，周内均上涨0.5%。

上周钴中间品收报29.45美元/磅，周内上涨1.6%。

上周国内电解钴价收报53.40万元/吨，周内上涨3.9%。

无锡市场钴价收报52.65万元/吨，周内上涨4.1%。

上周国内钴粉、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别收报63.00万元/吨、13.10万元/吨、11.25万元/吨、41.70万元/吨，周内价格分别上涨2.0%、1.2%、1.8%、2.2%。

当前钴供应延续紧张态势，且行业库存处于低位，节后采购走强带动钴价上扬。

▍锂价延续强势上涨态势。

上周锂精矿价格收报2710美元/吨，周内价格持平；国内金属锂价格收报229.0万元/吨，周内上涨11.2%。

上周国内电池级和工业级碳酸锂价格分别收报42.65万元/吨、41.75万元/吨，周内价格分别上涨11.5%、9.0%。

上周单水氢氧化锂国内价格收报37.25万元/吨，周内价格上涨10.7%；氢氧化锂中国离岸价格收报52.75美元/公斤，周内价格上涨11.6%。

锂供应正处于年内低点，需求则并未出现走弱迹象，行业供需矛盾尖锐，下游加价采购行为持续推动价格创出新高，价格预计在第一季度保持强势运行。

▍镍、锰价格波动上扬。

上周电解镍价格收报17.85万元/吨，周内上涨1.1%；硫酸镍价格收报3.98万元/吨，周内上涨5.3%。

上周电解锰价格收报39250元/吨，周内价格下跌1.3%。

硫酸锰价格收报10300元/吨，周内价格上涨3.0%。

▍锂价大涨推动正极材料价格继续上涨。

上周三元523、622、811材料价格分别收报33.25万元/吨、35.35万元/吨、35.40万元/吨，周内价格分别上涨4.7%、4.4%、9.1%。

上周钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂价格分别收报53.75万元/吨、14.30万元/吨、11.35万元/吨，周内价格分别上涨1.9%、1.4%、0.9%；上周三元前驱体523和三元前驱体622价格分别收报14.45万元/吨和15.45万元/吨，周内价格分别上涨6.6%和6.2%。

锂价持续上涨推动正极材料成本上升，当前下游需求保持强劲且定价多与锂盐直接挂钩，价格涨势有加速迹象。

▍后市展望：一季度锂钴供应均处于全年最紧张时期，春节后采购恢复叠加行业低库存运行下，价格预计保持上涨。

随着二季度供应增加，价格或将出现高位回落。

▍风险因素：锂价高位回落的风险，锂价过高影响下游需求。

▍投资建议：受供应紧张影响，锂钴产品价格延续强势运行。

1月新能源汽车产销数据保持景气，预期二季度锂钴供应有望小幅增加，价格涨势或趋缓。

受上述因素影响，市场对于原材料涨价影响下游需求的担忧得到了有效缓解，市场情绪同样受益回暖。

锂板块前期跌幅较大，板块盈利与估值均处于较优水平，反弹动力强劲，钴镍等板块也料将受益反弹。

推荐赣锋锂业、洛阳钼业、盛新锂能和盐湖股份，建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源。