中邮证券-晨会纪要-220221

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北交所董事长详解下一步发展思路2月18日，全国股转公司董事长、北交所董事长徐明在“2022新三板、北交所新闻媒体座谈会”上介绍了未来一段时期北交所和新三板建设发展的主要思路。

1、我国创新型中小企业主要具有七项特征，即创新动力更高、人才知识依赖度更高、成长潜力更高、创新模式多元、行业分布多元、风险特征更突出、区域分布相对集中。

2、创新型中小企业识别过程中，须厘清“两组关系”：一是与“专精特新”的关系。

创新型中小企业覆盖国民经济各行业各领域，其创新不仅体现在新兴产业，也会体现在传统产业中，创新主体不仅包括以制造业为主的“专精特新”中小企业，也包括战略新兴产业中创新能力突出的中小企业、向专业化和价值链高端延伸的生产性服务业企业、向高品质和多样化升级的生活性服务业企业。

二是与“硬科技”“三创四新”的关系。

创新型中小企业与科创板“硬科技”企业、创业板“三创四新”企业，均具有创新属性。

在个性方面，除发展阶段更早外，北交所与新三板服务的创新型中小企业更加凸显包容与精准。

在包容性上，北交所与新三板服务的行业分布更为广泛，市场仅设置负面清单，除国家宏观调控、产业政策等明确禁止上市融资的个别行业外，不另设行业准入要求。

在精准性上，要求企业具备创新属性，能够合理论证、充分披露3、四个维度阐释“主阵地”：一是创新型中小企业聚集地。

打造主阵地，要吸引聚集一大批创新型中小企业，在整个资本市场的占比相对较高；同时，聚集一批在新产业、新业态、新模式等领域的标杆性企业。

二是特色制度功能示范地。

打造主阵地，要充分考虑我国创新型中小企业内在发展和外在分布等方面特征，持续构建高效便捷的融资制度、灵活多元的交易制度、有利于公司提质增效的并购制度、与市场风险特征相匹配的投资者适当性管理制度，使北交所与新三板成为资本市场提升创新型中小企业直接融资比重的关键。

三是良好资本市场文化涵养地。

打造主阵地，要通过新三板基础层、创新层的规范培育和北交所的示范带动，不断增强中小企业公众公司意识、信息披露意识、公司治理意识、敬畏投资者意识，厚植资本市场土壤文化，让挂牌上市的创新型中小企业成为我国中小企业规范治理示范、现代企业制度实践标杆。

四是“投早投小投新”生态策源地。

引导“投早投小”是服务定位的规模属性要求，引导“投新”是服务定位的要素驱动属性要求。

打造主阵地，要基于创新型中小企业的集聚，促进投资者不断提升专业投资能力、风险识别能力，引导长期投资、价值投资；促进中介机构以销售为目的遴选企业，以提升企业价值为目的提供服务，最终形成投资与中介服务的良性循环。

4、在建设发展北交所和新三板的过程中，要做好“四个坚持”：一是坚持错位发展，坚守市场定位，聚焦“更早、更小、更新”，充分体现市场包容性和精准性，与资本市场其他板块错位分工、有机联系，合力服务经济高质量发展。

二是坚持一体发展，让处于不同发展阶段、拥有不同发展需求的创新型中小企业在各层次中找准位置，顺畅、高效递进发展。

三是坚持创新发展，在资本市场发展一般规律基础上，立足自身发展规律和需求，加大制度、产品和工具创新力度。

四是坚持协同发展，系统谋划市场发展与国家重大战略协同，拓宽市场发展的政策空间。

持续推动营造良好的创新型中小企业挂牌上市政策、政务、舆论环境。

加大力度引入各类专业机构。

持续完善主办券商制度，引导中介机构更多开展全链条、全生命周期业务，培育一批专注于创新型中小企业的精品中介。

（新闻来源：券商中国）风险提示：政策实行不及预期，股基成交额大幅收缩。