铜冠金源期货-镍周报-220221

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上周国内外镍价走势都以震荡上涨为主，国内外镍价都再度回升至高位，整体继续处于震荡向上的走势之中。

镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价83.5美元/湿吨，较此前一周均价上涨1.5美元/湿吨，矿价上涨趋势偏强，需求仍存铁价带动上行；镍铁方面，SMM8-12%高镍生铁均价1505元/镍点（出厂含税），较上周五均价上涨35元/镍点；印尼高镍生铁均价1510元/镍点（到港含税），较上周五均价上涨45元/镍点，镍铁价格持续上涨，供应问题未解需求仍存。

上周国内外镍价延续了节后以来的上涨走势，价格继续攀升，下游需求依然表现较好是主要支撑。

虽然不锈钢社会库存延续增加态势，但增幅较之前明显收窄，一方面钢厂虽然陆续到货，但也未出现大批量到货；另一方面节后不锈钢价格上涨，现货成交表现较好，因此不锈钢价格维持稳中偏强的走势，带动镍价共同上涨。

目前山东地区镍铁冶炼企业生产有所恢复，但在2月辽宁等地部分镍铁厂仍受冬奥会影响实行减产停产计划，加之印尼镍铁可流通资源较为有限，镍铁厂多维持看涨情绪，出货多已至3月底，周内报价上调至1550元/镍（到厂含税）附近，钢厂镍铁询盘依然频繁。

整体来看，我们认为一季度镍的整体供需依然对于镍价有较强的支撑，因此镍价表现依然易涨难跌，不排除未来仍有再度新高的可能。