开源证券-中小盘周报：战配和打新是参与北交所投资的重要机遇-211205

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本周市场表现及要闻：塞力斯发布首款搭载华为智能座舱的中型SUV车型市场表现：本周（指11月29日至12月3日，下同）A股市场普涨，上证综指收于3607点，上涨1.22%；深证成指收于14892点，上涨0.78%；创业板指收于3479点，上涨0.28%。

大小盘风格方面，本周大盘指数上涨1.10%，小盘指数上涨1.27%。

2021年以来大盘指数累计下跌5.86%，小盘指数累计上涨19.96%，小盘/大盘比值为1.27。

德赛西威、北京君正、晶晨股份本周涨幅居前。

本周要闻：塞力斯发布首款搭载华为HarmonyOS智能座舱的中型SUV车型；工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》提出发展新能源汽车、高端装备等战略性新兴产业。

本周重大事项：士兰微股权激励方案值得重点关注。

士兰微拟以51.27元/股的价格向员工授予2,150万份股票期权，业绩考核标准为：2021年、2022年、2023年、2024年累计营业收入增长率分别不低于62%、273%、508%和767%。

本次股权激励，不仅充分考虑了激励对象在公司中的代表性和示范效应，而且有利于建立股东与上述人员之间的利益共享与约束机制，增强员工对实现公司持续、稳健、健康发展的责任感、使命感，有效提高员工的凝聚力和创造性，有利于公司发展战略和经营计划的实现。

本周专题：战配和打新是参与北交所投资的重要机遇结合创新型中小企业的特点和多元化的需求，北交所延续精选层制度，设置直接定价、询价、竞价三种定价发行方式。

同时，投资者在参与北交所新股申购时需要全额缴付申购资金、缴付申购保证金或以其他方式参与申购，待中签结果确定后退回多缴款项，投资者需要关注打新资金占用情况。

战配方面，北交所公司上市战配比例较高，平均值和中位数分别为13.24%、17.39%，显著高于科创板和创业板，并且北交所无保荐券商强制跟投要求，对于外部机构投资者来说参与机会较高。

北交所高战配比例一方面是因为绿鞋机制需要匹配战略配售，另一方面也反映了投资者看好北交所企业成长性投资机会，参与积极。

网下打新方面，北交所保持较高水平的高价剔除比例，在网下认购倍数不足15倍时要求高剔比例不低于5%，在网下认购倍数超过15倍要求高剔比例不低于10%，对投资者报价行为有一定约束和规范作用。

中性预测下，对于A类投资者，1亿元现金账户北交所网下打新收益率为9.86%。

同时在早期参与投资者较少的情况下，打新收益率更加偏向乐观的情景。

伴随着高收益吸引打新投资者进入，长期北交所将成为可观的收益增强来源。

重点推荐主题和个股智能汽车主题（德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）；高端制造主题（晶晨股份、青鸟消防、矩子科技、安靠智电）。

风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。