华安证券-商业贸易行业周报：四环医药加强与Hugel合作，国际美妆品牌业绩喜人-220220

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本周（2.14~2.20），申万美容护理板块上升+4.36%，走势强于市场。

上证综指和创业板指分别+0.80%、+2.93%，申万美容护理板块跑赢上证综指3.56pct，跑赢创业板指1.43pct。

wind医美与化妆品指数：本周，沪深300指数+1.08%，wind医美指数+2.72%，跑赢沪深300大盘1.64pct；wind化妆品指数+3.09%，跑赢沪深300大盘2.01pct。

行业要闻：上海市十五届人大常委会第39次会议表决通过了《上海市未成年人保护条例》修订案，新修订的条例自3月1日起正式施行。

最终通过的条例新增一条规定即“未经未成年人父母或者其他监护人同意，不得向未成年人提供医疗美容服务。

”（上海人大）公司公告：四环医药：针对早前市场就Hugel收购对本集团与Hugel之间合作关系的潜在影响的猜测，CBC集团的管理层与本集团管理层达成共识，集团作为Hugel在中国重要的独家战略合作伙伴，CBC集团计划进一步推进和加强Hugel与本集团在中国的战略合作，包括但不限于目前合作的产品肉毒素乐提葆和玻尿酸。

珀莱雅：发布关于董事减持股份结果公告，方玉友先生通过集中竞价、大宗交易方式累计减持公司股份586.4万股，占公司目前总股本的3%。

截至本公告披露日，方玉友先生现持有公司股份3634.8万股，占公司目前总股本的18%。

苏宁环球：发布2022年员工持股计划，计划持股规模不超过6000.0万股，持股规模上限约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额30.3亿的2%，该员工持股计划设立时资金总额不超过7500.0万元。

投资建议（1）化妆品行业：多家国际化妆品公司陆续公布2021年财报，欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等国际大牌均实现双位数增长。

化妆品行业各环节监管加严，产品品质越来越受到关注。

渠道方面线上流量变迁，抖快平台逐渐成为新的美妆阵地。

强产品+强品牌为品牌破圈带来可能性，持续关注具有较强研发能力和品牌力的头部化妆品品牌。

关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善；（2）医美行业：医美行业需求端持续扩容，供给端产品更加多元化，政策端对于医美机构和医美产品监管加强。

看好拥有III类医疗器械证、产品矩阵布局完善的上游医美企业和下游长期规范经营的医疗机构。

关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份等。

风险提示行业竞争加剧风险；行业监管政策的不确定性；宏观经济波动等。