光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：奢侈品集团销售额与价格双升，高端消费韧性较强-220220

《光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：奢侈品集团销售额与价格双升，高端消费韧性较强-220220（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：奢侈品集团销售额与价格双升，高端消费韧性较强-220220（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

奢侈品集团销售额与价格双升：爱马仕集团2021年营收按不变汇率计同比增长42%、净利润同比增长77%，亚洲（不包含日本）营收同比增长45%、较2019年增长65%。

2022年1月爱马仕全球产品的平均售价提高3.5%；开云集团2021财年收入同比增长35%、净利润同比增长70%，公司表示YSL2022年将会再一次有目标的涨价；LV将于2022年2月16日起对部分商品进行调价以适应国际商业环境变化。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年02月14日~02月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.80%、+1.78%、+1.08%，纺织服装板块上涨1.63%，位列31个申万一级行业的第17位；其中纺织制造板块上涨2.23%、服装家纺板块上涨0.84%。

过去一个月（2022年01月19日~2022年02月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-2.22%、-6.47%、-3.37%，纺织服装板块下跌2.64%，位列31个申万一级行业的第18位。

化妆品板块：上周化妆品板块上涨12.02%，跑赢沪深300指数10.94PCT。

过去一个月化妆品板块下跌0.12%，跑赢沪深300指数3.25PCT。

与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第1位、过去一个月涨幅位列第11位。

行业新闻：意大利奢侈品集团OTB计划未来三年内实现中国地区门店数量翻番；2月17日国家药监局发布通告公布了50批次不符合规定化妆品名单，霸王、大宝、安热沙等众多知名品牌的相关产品在列；合成生物科技护肤品牌“溯华”已完成数千万人民币天使轮融资；一款名为“β-烟酰胺单核苷酸”的化妆品新原料于近期备案，今年以来国家药监局已先后发布了3款化妆品新原料。

投资建议：1）纺织服装行业：基本面角度，我们维持前期观点，预计终端零售需求大环境仍偏疲弱，但1月由于2022年春节前移的影响预计当月零售同比数据表现较好，综合1~2月来看更为客观。

标的方面，我们继续推荐体育运动赛道持续景气、冬奥会带来催化的运动服饰相关品牌类标的，持续推荐安踏体育、李宁、特步国际；非运动服饰领域认为高端类消费韧性较强，建议关注细分品类低估值龙头，包括中高端家纺龙头罗莱生活，高端运动时尚类品牌比音勒芬、报喜鸟（旗下拥有运动时尚类品牌Hazzys）。

纺织制造方面继续推荐增长持续性强、优质头部制造商地位稳固的申洲国际、华利集团。

另外近期风格调整，建议关注低估值高股息、现金流较为稳健的纺服标的，包括中国利郎等(详见附表）。

2）化妆品行业：化妆品行业维持前期观点，短期关注重点仍在于需求端。

行业竞争加剧、国际品牌加大布局、消费者需求细分化、行业监管趋严，认为国内品牌仍需在产品力上做出持续性的创新和突破。

我们继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力的敏感肌护肤龙头贝泰妮等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。