华西证券-海外策略周报：本周美股市场波动加剧，港股出现上涨-220219

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海外市场一周主要观点:本周美股市场继续出现明显波动。

自去年11月美股市场中科技股占主导的纳斯达克指数触顶回落，欧股市场中高端科技制造占比较大的德国DAX指数也出现触顶回调。

由于现阶段欧美价值股估值仍处于近十年偏高水平，预计未来一段时间欧美价值股的波动或进一步上升。

价值股占有一定比重的标普500、道琼斯工业指数、法国CAC40和英国富时100等欧美宽基指数或出现进一步回调。

另外，需要注意的是，欧美市场不少金融股在2020年3月底至今年年初时的涨幅已超过2003-2007年即次贷危机前的累计涨幅，且欧美金融股市净率处于偏高水平，未来一段时间欧美金融股或出现承压，美股金融股的承压或对整体欧美市场大盘或构成一定情绪压力。

考虑到美联储货币流动性趋于进一步收紧，美股估值仍然偏高，预计现阶段美股大盘仍未企稳。

鉴于欧洲市场和美股的联动性较大，未来一段时间欧洲市场或仍有调整压力。

由于美联储流动性或趋于进一步收紧，预计东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴股市未来一段时间仍然会出现较为明显的回调，且海外新兴市场相关债市和汇市或仍会受到一定影响。

考虑到港股大盘已经在去年经历了调整，现阶段外围市场波动对港股影响相对东南亚、拉美、中东非洲等新兴市场影响较小。

保险业处于一轮上涨行情的偏初期阶段，中长期仍有较好的上涨机会。

鉴于全球处于通胀偏高的经济周期，恒生必需性消费业或有一定的韧性。

考虑到现阶段的基建周期，建筑工程中期或有一定的上涨机会。

美股市场一周表现：本周标普500和道琼斯工业指数在本周分别下跌1.58%和1.9%，纳斯达克指数下跌了1.76%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生香港中资企业指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数均出现下跌，周跌幅分别为2.32%、0.75%、2.81%和2.09%。

海外重要经济数据：2022年1月，美国PPI指数当月环比增速为1%，高于前值0.4%；美国核心PPI环比增速为0.8%，前值为0.4%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。