山西证券-家电行业月报：中高端家电市场规模增速表现亮眼-210803

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行业动态空调：6月，产销分别为1538.5万台和1528.5万台，同比分别为-12.2%和-3.9%。

空调出口614.7万台，内销1035.7万台，同比分别变动+13%和-11.6%。

企业库存1945万台，同比增长29%。

线下变频挂机、变频柜机产品零售额占比分别为67.45%、32.55%；线上变频产品零售额占比96.5%，同比上升38.3.%。

1-6月，产量8653万台，同比+15%；销量8515万台，同比+12%；出口4176万台，同比+15%；内销4462万台，同比+12%。

洗衣机：6月，产销分别为547万台和547万台，同比分别变化+7.5%、+7.5%。

出口236.5万台，同比+21.5%；内销310万台，同比-1.3%。

线下行业均价同比增长10.3%。

从品类来看，滚筒单洗零售额占比为36.6%，同比上涨2.3%，滚筒烘干零售额占比为48.9%，同比上涨0.5%。

线上均价同比提升17.0个百分点，洗烘一体机零售额占比达38.1%，同比增长5%。

1-6月，洗衣机产出3213万台，同比+20.5%；销量3244万台，同比+21%；出口1202万台，同比+39%；内销2041万台，同比变动+12%。

冰箱：6月，产销分别为672万台和715万台，同比分别变动-16.7%和-9%。

冰箱出口356万台，同比-2.6%；内销约359万台，同比-14.4%。

线下均价5489元，同比增长12.8%，对开、法式零售额占比持续提升。

线上均价2413元，同比增长25.8%，中高端产品全面扩张，消费端需求旺盛。

1-6月，冰箱产量为4198万台，同比+16.6%；销量4294万台，同比+17.35%；出口2215万台，同比+26%；内销2078万台，同比+9.4%。

彩电：6月，产销分别为887万台和880万台，分别同比变动-30%和-29%。

出口602台，同比变动-30%；内销277.3万台，同比变动-27%。

线下高端市场占比达62.1%，同比增长8%，OLED、人工智能、全面屏等的销售额占有率继续提升。

线上均价3051元，同比增长53.9%。

6000元以上的高端市场份额达20.0%，同比增长9.2个百分点。

1-6月，产量5867万台，同比-11%；销量5813万台，同比-10%；出口3992万台，同比-8%；内销1822万台，同比-13.4%。

投资建议1）受原材料上涨推动，上半年国内家电零售市场呈现出价增量跌，销售规模疲弱，但中高端市场增长明显的结构性表现。

建议关注中高端品类布局完善的龙头企业：美的集团、海尔智家、老板电器。

2）从产品发展周期来看，集成灶已进入快速发展期，市场空间广阔，行业格局较为明确。

集成灶企业在集成化、套系化方面展开竞逐，并由单一的厨电生产者向整体厨房解决方案提供者转型。

建议关注浙江美大、火星人。

3）居民收入稳步增长、品质生活需求提升，因此建议关注具有高成长低渗透率，后续发展想象空间大的生活家电：扫地机器人国产头部品牌石头科技、科沃斯以及按摩家电奥佳华、荣泰健康、倍轻松。

风险提示1）国内国际需求疲弱；2）产品升级缓慢；3）房地产行业发展走弱；4）原材料大幅波动。