国盛证券-国泰中证沪港深动漫游戏ETF投资价值分析：掘金ETF，存量下游戏业三大趋势，精品化、出海化、VR化-220220

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中证沪港深动漫游戏指数投资价值：1、手游行业存量竞争，精品化趋势加速。

2021年移动游戏市场规模2255亿元（YoY+7.6%），移动游戏用户规模6.56亿人（YoY+0.2%）。

用户增速放缓，未来ARPU驱动行业增长，竞争聚焦精品化：1）需求端：玩家更愿意为优质产品买单；2）供给端：版号收紧下行业整体加大研发投入。

2、最严未保法出台，政策驱动高质量发展。

2017年以来监管始终围绕“未成年人保护”与“内容精品化”两条线发展，本轮政策是前期的深化和延续。

明确落地最严防沉迷措施让游戏板块以最小代价换取行业最大风险点消除，新趋势下版号审查进一步趋严，引领游戏行业加速向内容为王发展。

3、手游出海竞争力持续提升，成为文化输出新载体。

在国内手游用户增长趋缓与监管趋严的背景下，游戏出海玩家增多，国产手游规模与份额实现高增。

2021年中国自研手游出海规模180亿美元（YoY+16.6%），2021H1海外TOP2000移动游戏发行商中23.4%来自于中国（YoY+3.6pct）。

4、VRAR飞轮已开始旋转，或带动优质研发商价值重估。

随着技术迭代+生态完善，消费级VR设备得到普及，SteamVR头显渗透率提升。

中长期来看，Meta预计10年内元宇宙使用者将达到10亿人，承载数千亿美元的数字商务。

VR游戏为推动内容生态繁荣的起点。

5、指数主要聚焦于游戏行业优质龙头公司。

从历史走势来看，指数呈现回暖态势，估值有望抬升。

从行业分布来看，指数聚焦于游戏领域优质龙头公司，在动漫游戏领域各细分概念均有覆盖。

指数风格总体为小市值、高流动、低杠杆，指数未来成长可期。

国泰中证沪港深动漫游戏ETF投资价值：1、国泰中证沪港深动漫游戏ETF（认购代码：517503，交易代码517500），标的指数为中证沪港深动漫游戏指数（931523），基金已于2021年12月3日开启认购，截至2022年2月25日。

基金紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

2、基金管理公司国泰基金具有丰富被动权益型基金管理经验。

截至2022年2月18日，国泰基金旗下管理被动权益型基金44只，规模1075.14亿元，其被动权益型产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。

风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品、行业观点进行客观分析，当基金投资策略、市场环境、政策倾向发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。

本报告不构成对基金产品的推荐建议。