光大证券-基础化工行业周报：钾肥大合同价格大幅提升，行业有望维持高景气-220219

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钾肥：2022年2月15日，中国进口钾肥联合谈判小组与国际钾肥供应商加拿大钾肥公司Canpotex达成一致，确定2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨，相较于2021年合同价格提高139%，合同有效期到2022年12月31日。

2022年2月14日，印度同样与Canpotex签订了钾肥大合同，合同签订价格与中国持平，均为CFR590美元/吨。

根据CFR590美元/吨的进口合同价格来看，60%粉状氯化钾的中国港口成本价约为4200~4250元/吨。

根据iFinD数据，截至2022年2月18日，国内60%粉状氯化钾的港口进口均价为4085元/吨，国内自产氯化钾价格均价约为3990元/吨，略低于进口均价。

而青海盐湖所产氯化钾价格则为3490元/吨，明显低于当前国内均价和进口均价。

库存方面，自2020年Q2开始，国内氯化钾库存开始快速下降，进入2021年后国内钾肥库存持续维持在历史低位水平。

2022年春耕旺季来临，国内钾肥货源供应仍持续紧张，特别是东北地区，由于复合肥工厂节前原料储备并不充足，导致当前缺货情况较为严重。

近期，满洲里再次出现疫情，一定程度上也影响了边贸口岸货源的运输。

不过乐观地来看，伴随着钾肥大合同的签订，相关货源也将陆续补充。

此外国内将继续进行国储钾肥的竞拍，也将一定程度缓解钾肥供应紧张的问题，然而可能会对钾肥价格的持续攀升造成一定的阻力。

虽然钾肥供需情况及价格走势受多方面影响，但总体来看，在大合同高位价格的支撑下以及下游需求持续旺盛的助推下，钾肥行情仍有望维持高景气。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块均呈上涨态势，本周上证指数涨幅为0.80%，深证成指涨幅为1.78%，沪深300指数涨幅为1.08%，创业板指涨幅为2.93%。

中信基础化工板块涨幅为4.2%，涨跌幅位居所有板块第4位。

过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+11.0%），钾肥（+9.6%），锂电化学品（+9.5%），碳纤维（+7.4%），橡胶助剂（+6.6%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：雅本化学（+66.73%），清水源（+25.48%），ST澄星（+21.15%），时代新材（+18.23%），云天化（+17.78%）。

过去5个交易日，基础化工跌幅居前的个股有：壶化股份（-21.65%），三棵树（-13.48%），保利联合（-12.43%），南岭民爆（-12.22%），高争民爆（-12.20%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。

（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。

（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。

（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。