天风期货-生猪周报：“需求向好”与“反弹套保”谁执牛耳？-210801

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短期：7月份屠宰需求呈现平稳增长趋势，生猪出栏价近期稳中有涨为主，但又有出栏增量增加的压制，价格平均涨幅不显著；进入8月份生猪收割合约2109的多空持仓面临集中离场或者移仓换月，从上周的主力席位的持仓变动换，01合约升水09合约的有利条件下套保头寸向一月转移。

在09合约基差回归之前，生猪期货价格预计跟随现货价格回暖情绪偏强，上行空间有限。

但此次反弹为远月套保提供入场点。

长期：产能角度，在未来一年的时间内，生猪产能依然处于增长状态，毕竟一些2020年的新增产能的释放要到今年下半年甚至明年中期。

利润角度，6月份育肥利润或是整个复产周期的亏损最为严重的阶段，伴随仔猪价格的大幅下滑，后期养殖亏损幅度将缩窄。

价格角度，在产能尚未达到临界值前，预计三四季度反弹之后，依然会继续下跌趋势。

操作建议：①短期：期货价格跟随现货情绪波动；②长线：下半年等待机会继续套保和做空，预计入场点在21000元/吨附近；③关注猪粮比临近5:1时，收储政策对“”生猪玉米”套利策略的催化作用。