天风期货-钢材周报：钢材减产大戏已经拉开序幕-210730

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驱动：全年限产逐步落实到各省及钢厂，按照我们推算平衡表，如果全年粗钢产量平控(下半年粗钢产量同比降10%)，下半年内需同比降5%，年底时粗钢厂库+社库总库存负1000万吨水平，正常年份年底总库存3000万吨水平，较正常低4000万吨。

依靠进出口的调节，仍然无法完成粗钢平衡表的再平衡。

如果粗钢内需显著下降至10%水平，可能会严重影响下半年GDP。

从mysteel数据显示，建材和热卷产量连续两周大幅续下降，中钢协统计重点企业粗钢产量显著低于6月平均水平。

基本判定钢企已经开始着手限产实际工作。

从水泥价格和开工看，处于季节性淡季尾部，旺季即将来临。

螺纹总库存持续两周持续下降，出现逆季节性下降，主要是减产较大导致，一旦旺季来临，现货价格面临上涨压力。

安全边际：绝对价格看黑色系整体价格处于历史高位；价差看，螺纹钢长短流程生产利润达500元/吨水平，热卷高达800元/吨水平，螺纹和热卷同时出现10月合约大幅升水，并且钢坯持续有进口利润，总体上做多钢材安全边际较差。

小结：当前钢材处于驱动很强，安全边际较差的状态。