川财证券-能源材料行业：有色金属上半年运行数据点评，有色金属价格普涨，建议关注细分领域机会-210804

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事件8月3日，中国有色金属工业协会召开新闻发布会通报有色金属上半年运行情况。

对此，我们点评如下。

点评主要有色金属价格一度达到历史高位，近半年来上涨幅度较大。

上半年，LME三月期铜价一度创下10,747美元/吨的历史高位。

上半年国内现货市场铜均价为66636元/吨，同比上涨49.2%。

5月中旬国内市场铜现货均价高达74953元/吨。

国内现货市场铝均价为17421元/吨，同比上涨31.6%。

5月中旬国内现货市场铝均价高达19702元/吨。

除此之外，能源金属和小金属中，例如锂钴及其氧化物，镨钕相关价格，上半年上涨均较多，镨钕金属的价格近乎翻倍增长，价格从去年初的约35万元/吨持续上涨至今年的75万元/吨，金属钕上涨幅度将近300%，最高达到近90万元/吨。

生产略有增长，下游需求持续旺盛，供需缺口拉大是金属价格普涨的重要原因。

今年上半年，十种常用有色金属产量3254.9万吨，同比增长11.0%，两年平均增长7.0%，生产总体稳定，略有增长。

但是部分金属的生产端相对受限，电解铝由于能耗高、吨耗电量大的特点，在碳中和政策下，限产相对较为严重；此外由于海外疫情的反复，进出口价差在缩小，运输成本一定也出现了提高。

而需求层面，下游端基建、高端制造、以及新能源汽车的蓬勃发展，为金属价格上涨提供了主要动力。

但总体而言，供需格局在随着政策和市场生产和消费端的引导，缺口在逐渐恢复，国务院关于大宗商品价格调控方面也在持续发力，部分基本金属出现“超级周期”的可能性不大，而长期处于价格低位的铝随着碳中和政策上的影响，相关价格会有回升。

稀有金属方面，下半年供需格局改变情况有限，短期大幅回调可能性较小。

板块估值区间合理，企业实现利润创历史新高，具有投资机会。

当前，有色金属板块估值较之前有抬升，但整体上由于其自身的稀缺性，行业本身的投资价值和盈利能力较强，当前估值区间具有合理性。

此外，有色金属工业企业(包括独立黄金企业)实现利润总额1639.7亿元,同比增长224.6%，比2017年上半年实现利润增加了356.6亿元，实现了利润创造历史新高，未来一段时间利润可能比二季度有所回调，但全年实现利润有望创历史新高，存在投资机会。

建议关注板块内前期涨幅相对较低的题材，诸如钨、镍、氢氧化锂等题材中基本面较强的标的。

风险提示：疫情超预期波动；下游需求不及预期。