国开证券- 策略重大事件点评报告：中报业绩预告跟踪点评-210803

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事件：截至2021年8月3日，已有1808家上市公司发布中报业绩预告，占全部上市公司的41.1%。

点评：业绩预告显示，发布预增、略增、续盈、扭亏等利好公告的公司共1276家，占比为70.6%，亏损和下降等利空公告的公司共480家，占比26.5%，不确定公司52家，占比2.9%。

可比公司（扣除缺少2019、2020年中报数据的公司）2021年上半年净利润合计7417.75亿元，同比增长178.1%%，与2019年上半年相对比，其净利润同比增速为80.8%，两年复合增速为34.5%，中报预告显示上市公司业绩仍旧处于较高增长水平。

不过中位数与整体数据相比较低，可比公司2021年上半年净利润中位数同比增长116.9%，与2019年同期相比增长43.7%，两年复合增长19.9%，表明企业利润增长主要集中在头部企业，预计未来企业利润集中度将进一步提升。

创业板今年中报预告显示业绩同比增速显著落后于主板，虽然其中主要原因是创业板中医药、医疗类企业2020年业绩增长迅猛，2021因基数原因与主板差别较大导致同比增速落后，但即使是以两年复合增长率来看，也可以看出创业板增速仍低于主板。

从历史数据也可以看出，创业板上市公司业绩长期增长速度并未体现出显著超出主板的特征，因此当前市场基于成长性特征给予创业板的超高估值水平更多体现了乐观预期的溢价，且溢价水平已偏高，未来随着创业板业绩增速趋于平稳，估值溢价程度或将有所回落。

风险提示：中报业绩实际公布情况与预告有较大差距。