中航证券-欧普康视-300595-2021半年报点评：维持高速增长，定增助力发展-210804

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2021半年报：报告期内公司实现营业收入57,013.77万元，同比增长91.94%；利润总额30,986.97万元，同比增长115.13%；归属于上市公司股东的净利润25,596.80万元，同比增长100.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21,099.71万元，同比增长89.60%；基本每股收益0.30元，同比增长98.55%。

护理、镜框盈利能力显著提升，驱动业绩成长。

报告期内，公司角膜塑形镜产品实现营业收入32,466.53万元，同比增长82.60%；毛利率89.02%，较去年同期减少了2.76个百分点。

护理产品实现营业收入9,170.80万元，同比增长45.39%；毛利率51.57%，较去年同期下降了3.50个百分点。

普通框架镜销售等产品实现营业收入7,904.85万元，同比增长65.90%；毛利率64.47%，较去年同期增加了2.32个百分点。

眼科产业维持高景气的大环境下，公司各项核心业务均实现高速增长，公司镜框毛利率维持增长态势。

随着我国疫情常态化管控，公司整体业绩有望维持高速增长态势。

定向增发，大力布局社区化眼视光服务终端。

8月4日，公司表示将向特定对象发行募集资金总额不超过人民币21.96亿元，用于接触镜和配套产品产业化和社区化眼视光服务终端建设项目。

其中，社区化眼视光服务终端建设项目投资总额达到17.79亿元，公司计划在安徽、江苏等八个主要省份建设1348个眼视光服务终端。

此次公司在眼视光服务终端布局上大幅扩大战略布局，未来随着公司眼视光服务终端建设逐步落地，公司有望进一步提高市场渗透率，扩大自身行业龙头优势，增厚公司业绩。

市场持续高景气，在研项目进展良好。

我国初高中学生及大学生近视眼率已超过70%，高居世界榜首。

对比全球22%的近视率，我国近视患者高达人口总数的47%。

随着人们用眼习惯的变化，眼部疾病发病率不断攀升，预计我国未来眼科的相关市场需求持续上升。

研发进展方面，公司硬性接触镜润滑液临床试验步入后期，阿托品滴眼液完成生产中试，未来有望成为公司新的增长点。

投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后（暂不考虑转增的影响）的EPS分别为0.69元、0.92元和1.22元，对应的动态市盈率分别为142.224倍、106.17倍和79.71倍。

欧普康视所处行业市场景气较高，公司作为硬性角膜接触镜行业龙头企业，持续受益于市场高景气，维持买入评级。

风险提示：疫情风险、产品事故风险、供应商单一风险。