华鑫证券-策略日报：A股是否认降准预期？-211206

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策略观点上周五，A股两市股指震荡攀升。

截止收盘，上证指数涨0.94%，深证成指跌0.86%，创业板指跌0.34%，沪深300涨0.92%，上证50涨0.96%，中证500涨0.99%。

两市上涨家数为2634家，高于上周均值2116，同时高于前一交易日1094。

涨停家数为77家，低于上周均值81，同时低于前一交易日79。

北向资金为净买入92.21亿元，上周均值为净买入11.42亿元，前一交易日为净买入30.21亿元。

两市成交额为11364亿元，连续第31个交易日破万亿。

A股放量突破，为接下来行情打下了基础。

同时面对明年一季度经济下行压力，李克强总理在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时提及“适时降准”，年底降准预期再起。

我们在此前《流动性驱动行情》中分析认为：“市场预期将逐步由紧信用走向稳信用+结构性宽信用”。

而此次预期的降准，我们认为或是通过全面降准来置换部分MLF，主要为对冲MLF到期和稳定银行间流动性。

基于以上分析我们认为，流动性驱动行情的基础条件已经具备，叠加明年一季度维稳经济预期以及11月PMI重回荣枯线上方，12月的行情应该进入趋势确立阶段，所以对于本周初市场应该接连放量突破，夯实上涨趋势，但若出现纠结以及冲高回落等情况，那么行情大概率将再度回落。

▌股指期货交易策略观点：IH期货维持升水，指数或偏强震荡（1）12月3日，IF、IH、IC合约持仓量分别为18.01万手、9.79万手、27.12万手，日环比增加-0.76%、-2.14%和-1.82%；（2）12月3日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为5.18点、2.38点、-13.92点，较上一交易日变化2.75点、-2.75点和0.87点。

操作建议：IH2112高抛低吸为主，支撑位3190点，阻力位3250点▌期权交易策略观点：隐含波动率持续下降，短期反弹趋势难改（1）12月3日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、1.1、1.02、0.86，50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升。

（2）12月3日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为12.8%、14.3%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：投资者可买入50ETF购12月3300，并同时卖出50ETF购12月3400，单个组合策略最大盈利为887元，最大亏损为113元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。