中信证券-基础材料和工程服务行业周观点：玻璃库存三周连降，行业需求迎积极信号-211206

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11月样本城市新房成交套数和二手房成交套数降幅有所收窄，成都、深圳等重点城市二手房交易规模也呈现企稳迹象，按揭放松政策正作用于住房需求回暖。

11月24日,李克强总理在国常会上指出“面对新的经济下行压力，要加强跨周期调节”，要求财政政策加力，接着李克强总理在12月3日表示“围绕市场主体需求制定政策，适时降准”，财政发力和货币宽松接连部署，释放了更强的稳增长信号。

地产和基建需求或迎来超预期的边际改善。

近期，玻璃库存连续三周下降，玻璃期货价格和相关企业股价均确认底部拐点，同时我们观察到螺纹钢表观消费量连续两周环比增长、11月建筑业商务活动指数和新订单指数环比提升2.2pcts和1.9pcts，或表明未完工地产项目的赶工需求在保交付措施下企稳，以及基建进度有所加快。

总体来看，行业需求端正逐渐走出市场的最差预期。

本周全国水泥均价延续环比微降，跌幅为1.5%，价格断崖式下滑并不普遍，进入12月，全国水泥时点均价仍达到578.5元/吨，较去年同期高出124元/吨，四季度主要水泥企业盈利明显改善可期。

竣工面积高峰带来的需求延后但未消失，行业新增产能有限，浮法玻璃盈利迎拐点，光伏、电子、药用玻璃贡献增量，推荐信义玻璃、旗滨集团、南玻A；玻纤价格仍处于高位，估值具备吸引力，推荐中国巨石、长海股份、中材科技；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，推荐中国建材、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材、玉马遮阳、蒙娜丽莎、东鹏控股、国检集团、石英股份，建议关注北京利尔。

风险因素：地产及基建投资不及预期；行业新增产能过多；原材料价格大幅波动。