迈科期货-2021年3~4季度宏观经济展望：经济复苏的放缓预期及对应的货币政策变化-210803

《迈科期货-2021年3~4季度宏观经济展望：经济复苏的放缓预期及对应的货币政策变化-210803（29页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《迈科期货-2021年3~4季度宏观经济展望：经济复苏的放缓预期及对应的货币政策变化-210803（29页）.pdf（29页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1.从2021年5月份开始，受到新一轮疫情因素，全球需求端逐步受到压制，其中美国制造业和服务业均出现走平，欧元区消费业仍处于快速增长但制造业有所回落，中国则出现小幅走弱。

2.经济的不确定性，使全球三大主要经济体货币政策仍然维持宽松。

美联储虽然中长期缩减购债以及加息预期仍在，但短期市场正在交易美联储在近期并不急于变动货币政策。

欧元区央行维持宽松，中国央行7月中旬调低金融机构存款准备金率。

3.从失业率以及通胀角度考虑，美联储确实需要两个月左右时间，来验证失业率是否进一步下行，通胀是否继续维持高位。

9月份仍然是非常重要的时点，观察美联储货币政策走向。

4.受社融偏紧影响，2021年二季度以来中国国内需求整体表现平淡。

7月份央行降准显示货币趋向松绑，有助于缓和信用状况。

但单次降准效果有限，预计三季度国内投资仍有下行压力；观察后续降准是否持续，如果持续则预计三季度中后期到四季度对中国经济托底效果逐步显现。

5.2021年下半年全球经济将处于实际变化可能不大，但预期变化不断反复，货币政策关注度上升的阶段。

对资产价格而言，经济温和复苏，但货币政策又维持宽松的环境，最有利于资产价格，例如2020年二季度。

现阶段宏观环境也相对稳定，市场交易美联储短期不急于缩债加息，并且现阶段欧美经济并未出现明显下行。

未来这两个条件一旦发生变化，则均会产生资产价格的向下波动风险，除非9月议息会议显示美联储维持宽松的时间超预期，或者美国经济再度显著向好，但这两个条件是相悖的。