天风证券-中南建设-000961-7月经营公告点评：累计销售金额、面积保持双位数增长-210806

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事件：公司发布2021年7月经营情况公告，7月单月实现销售面积128.9万平方米，同比增长5.1%；合同销售金额176.7亿元，同比减少0.8%。

2021年1-7月累计实现合同销售面积919万平方米，同比增长25.6%；累计销售金额1266.5亿元，同比增长27.7%。

累计销售金额、面积保持双位数增长公司2021年7月单月销售金额176.7亿元，同比去年同期下降0.8%；销售面积128.9万平方米，同比去年同期增长5.1%；销售均价为13708元/平方米，去年7月单月销售均价为14523元/平方米，销售均价同比降低5.61%，环比今年6月销售均价13911元/平方米略降低1.46%。

公司2021年1-7月累计销售金额1266.5亿元，同比去年1-7月增长27.7%；销售面积919万平方米，同比去年同期增长25.6%；1-7月累计销售均价为13781元/平方米，较去年1-7月累计销售均价13556元/平方米同比增长1.66%，较今年1-6月销售均价13793元/平方米环比略有下降。

公司单月销售均价同比略有降低，1-7月累计销售金额、面积保持双位数增长。

公司今年销售目标2500亿元，已完成50.66%，随着下半年推货力度有望加大，全年销售可期。

华东区域新增项目公司2021年7月新增1个地块，为温州市一个地块，从区域看位于华东区域。

新增项目总占地面积为3.05万平方米，新增计容建面6.71万平方米。

7月权益地价为2.31亿元，总地价为6.8亿元；7月权益规划建面2.28万平方米，相应的权益比例为34%，较上月的32.61%的权益比例有所提升。

1-7月累计权益规划建面314万平方米，总计容建面为707万平方米，对应的权益比例为44.43%。

去年1-7月累计权益规划建面为561万平方米，总规划建面885万平方米，对应权益比例为63.36%。

2020年1-7月除4月单月由拿地面积计算的权益比例低于50%，其他月份权益比例均高于60%；2021年1-7月仅2月和3月的单月拿地权益比例高于50%，其他月份权益比例均不足50%。

累计拿地的权益比例下降明显，主要源于今年单月拿地权益比例普遍较去年低。

单月地售比提升明显2021年7月公司拿地力度为3.85%，与上月61.79%相比下降明显，去年7月拿地力度为41.55%；前7月累计拿地力度为23.4%，去年同期累计拿地力度为47.41%。

拿地力度下降大，主要与7月仅补货1个地块有关。

从楼面价看，2021年7月新增项目楼面价为10134元/平方米，较上月6382元/平方米有所提升。

7月的地售比为73.93%，较6月地售比45.87%提升幅度大。

前7月累计地售比为30.43%，较去年前7月的32.15%略有下降。

投资建议：公司累计销售金额、面积保持双位数增长，销售目标有望达成。

我们预计公司21-23年归母净利润分别为90.11、99.12、108.89亿元，对应EPS为2.35、2.59、2.85元，对应PE为1.96X、1.78X、1.62X，维持“买入”评级。

风险提示：房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动。