中信证券-军工行业投资策略：行业迎“逻辑切换”拐点，推荐长期配置核心标的-210806

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“十四五”是军工行业的快速发展期，不同于2014年前后“资产注入”的主题逻辑，军工行业投资正转向以“基本面驱动”为主导。

由于疫情原因，军工板块2021Q1同比增速并不突出，行业成长性变化未凸显。

我们认为Q3将成为验证行业逻辑切换的重要节点，自半年报开始，核心个股业绩高增长将逐渐兑现，同时也会有更多数据验证大订单的落地，行业的估值体系也将随之发生重大变化。

军工行业是未来发展前景较为确定的产业方向之一，预计将在业绩的持续兑现下得到市场认可。

我们认为行业具备基本面支撑，同时将自Q3起拐点向上，推荐对核心个股进行长期配置，短期博弈反而会加大交易成本。

风险因素：军民融合政策支持低于预期，军工领域国企改革进度慢于预期等。