国金证券-2021年8月权益基金投资策略报告：市场风格分化，把握主线逻辑-210806

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基本结论整体来看，市场的风险与机会并存。

短期：相关互联网、教育、房地产等产业政策相继出台，叠加近期新冠疫情有所恶化，在情绪面扰动下，市场震荡难免，但不存在大的系统性风险；中期：经济复苏边际回落，政策利好加持，存量资金向景气赛道和具有业绩支撑或超预期的个股方向腾挪，行情分化或将持续，中小盘股仍将大概率延续相对优势。

在基金配置策略方面，基于当前市场的分化背景，建议把握市场的主线逻辑：对于基金底层配置逻辑：今年以来“分化”是股市的关键词，二季度风格切换充分演绎，涨幅居前的板块集中于高景气度行业，中小市值股票逐步跑赢大盘股，表现更加出色，从估值来看，中小盘股虽然今年以来涨幅靠前，但估值分位数仍处于近十年低位，上方空间充足。

且二季度公募基金重仓股逐步调整仓位从消费板块、金融板块至周期领域、科技行业；风格上也明显增加了成长股的占比。

在分化与风格切换的背景下，对于市场风格适应性较强，历史业绩持续性较好，且二季报披露的重仓股以成长或周期为主的基金值得关注。

对于主题基金配置逻辑：“碳中和”的重要性不言而喻。

随着“碳中和”计划的推进，一方面，相关产业政策在深度和广度将进一步完善，逐步建立成熟的“碳中和”落实体系；另一方，我国能源结构将逐步转型，相关领域发展空间具有想象力。

多家机构早已在“碳中和”赛道摩拳擦掌，今年以来西部利得、创金合信、汇添富、新华、永赢、财通、海富通7家公募机构申请发行“碳中和”主题基金。

整体来看，碳中和”板块一方面受益于政策面支持，另一方面具备业绩支撑且具有较大成长空间的优质标的具有较强配置价值，今年以来“新能源”以及“低碳环保”等主题基金表现突出，与此同时“碳中和”主题基金即将上市，可关注相关主题基金。

基金组合推荐：本期组合不做调整。

基金组合在品种选择上立足中长期管理能力，偏好长期业绩持续性突出、阿尔法获取能力较强的品种，在注重整体业绩持续性、稳健性的同时，兼顾市场边际变化的投资机会，从而做到攻守兼备。

在组合的长期底仓型品种上，主要关注个股阿尔法主导、个股阿尔法结合行业景气、以及长期个股阿尔法+行业景气等三类基金。

而在组合的风格贝塔部分，则兼顾成长性及“性价比”特征：汇丰晋信智造先锋聚焦周期成长行业，在关注行业内龙头价值的同时，也会留意基本面向好且估值合理的二线公司机会；信达澳银新能源产业则立足于科技成长领域投资，在通过分散布局控制风险的同时，业绩依然保持强劲锐度。

华安安信消费服务偏好消费服务领域以及制造领域的“工业化”赛道。

而国富沪港深成长精选则擅长把握港股投资机会，投资灵活，从而作为组合区域配置的补充。

风险提示：疫情超预期、政策收紧、外围不确定性增加等带来的股票市场大幅波动风险。