国盛证券-食品饮料行业：安徽调味品草根调研反馈，渠道库存清理中，促销力度加大-210807

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近日我们走访了合肥麦德龙、永辉、家乐福、苏果等五家大型商超，对基础调味品（酱油、食醋）、复合调味品、佐餐类调味品及休闲零食的终端销售情况进行跟踪，并与去年5月调研情况进行对比，总结来看：酱油：平均货龄较去年5月拉长1-2个月，海天、李锦记促销力度最大，500ml产品促销增多。

相较于去年5月，酱油各品牌货龄延长约1-2个月，其中千禾的货龄最短（平均货龄3.8个月），海天次之（约4.5个月），厨邦和李锦记平均货龄分别约5个月、5.5个月（去年5月合肥地区海天各酱油产品平均货龄约2-3个月，竞品厨邦、李锦记货龄多集中于3-5个月）。

从最新产品来看，在我们所调研的商超中，海天最新产品生产日期为2021年8月初，千禾最新产品生产日期为2021年6月底，厨邦及李锦记的最新产品生产日期分别为2021年6月中旬、2021年6月底。

促销角度来看，整体较去年5月略有加大，海天、李锦记促销力度最大。

食醋：平均货龄较去年5月延长约1个多月，恒顺促销力度明显加大。

此次调研的商超中，恒顺平均货龄约为4个月，其他品牌平均货龄在3个月到5个月不等（去年5月恒顺货龄多处于2个半月以内，其他竞品货龄约4个月）。

促销力度上来看，恒顺多采用2瓶捆绑销售+堆头销售，促销力度明显优于其他品牌且较去年5月明显加大。

部分超市对恒顺产品进行大面积堆头陈列促销，部分超市对恒顺部分产品采取降价优惠（优惠力度20%-40%不等），其他品牌如海天、千禾、李锦记亦对食醋产品亦有一定程度的优惠，但是优惠的力度及范围相对较小，促销产品的平均优惠力度分别约为25%、15%、17%。

榨菜：涪陵榨菜促销力度最大，涪陵榨菜平均货龄约5个月。

涪陵榨菜平均货龄约5个月，吉香居平均货龄约2.7个月（去年五月合肥地区部分商超涪陵榨菜80g主力榨菜丝产品货龄约1个月，其他非主力产品货龄较长，部分达8个月）。

整体来看，涪陵榨菜促销力度最大，部分超市对涪陵榨菜主力产品进行折扣优惠，优惠力度在16%-30%不等（优惠产品平均降价幅度约20%），其他品牌如吉香居亦有一定程度的优惠（永辉超市站西路店对榨菜组合、清脆双笋泡菜分别优惠30%、19%），其他品牌未见明显优惠。

火锅底料：好人家铺货面积明显加大，且促销力度最大。

去年5月，合肥地区海底捞各口味火锅底料货龄在1-2个月不等，好人家铺货较少，且不同品种动销情况差异较大，大红袍货龄约2-3个月。

此次调研的商超中，海底捞、好人家、德庄平均货龄分别约4.8个月、5.9个月、6.6个月，大红袍平均货龄约9个月。

从促销力度上看，好人家的平均优惠幅度也显著大于海底捞，在所调研的部分超市中，好人家、海底捞对促销产品平均优惠力度分别约45%、35%。

小食品：洽洽优惠力度加大，瓜子货龄较去年5月延长约1个月，坚果货龄大体持平。

洽洽产品平均货龄约2-3个月（其中瓜子约2个月，坚果约3个月），瓜子的货龄相较于去年5月份延长1个月，坚果平均货龄大体持平。

其他竞品如沃隆、三只松鼠、华味亨平均货龄分别约为5个月、4个月、1.5个月。

促销方面，洽洽的优惠幅度约为15%-25%，部分超市对每日坚果优惠力度亦有30%，加上堆头销售和满赠活动，促销力度显著优于其他品牌，相较于去年5月份促销力度略有加大（去年5月部分商超对瓜子品类优惠力度约12-16%）。

风险提示：调研样本数量有限；去年同期所选样本不完全一致；行业竞争加剧。