天风证券-煤炭开采行业：一周煤炭动向，炼焦煤价持续强势，带动焦炭市场开启上涨-210808

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本周观点：动力煤：供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产状态，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，在产煤矿按核定产能供应，短期新增产能释放有限。

需求方面，八月仍处于用煤旺季，台风过后，电厂日耗再次提升。

目前沿海八省电厂日耗回升至高位水平，但是突发疫情，对下游有一定影响。

总体来看，月初上游主产地部分前期停产矿恢复生产，加之新批复露天矿开始生产，整体供应较7月会有所提升，港口库存持续增加。

在下游需求仍将维持高位的情况下，我们预计短期内动力煤价有望偏稳运行，后期需关注政策及终端日耗补库情况。

焦煤：供给方面，产地煤矿供应稍有增加，供应较前期有所改善，但离前期开工高点仍有差距，目前供应紧张局面并没有明显缓解，尤其是主焦煤和肥煤等优质煤种供不应求。

需求方面，目前焦企均开工高位，焦企厂内原料煤库存低位运行，对原料煤积极采购。

总体来看，炼焦煤供应紧张，涨价范围扩大，各煤种价格均出现不同程度上涨，焦企厂内原料库存低位运行，普遍反映补库难度较大，有被动去库现象。

预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后期需关注下游焦企补库情况。

焦炭：供给方面，焦企厂内多保持低位库存或者零库存状态，部分焦企仍维持前期限产力度，焦炭供应仍显吃紧。

需求方面，本周钢厂高炉开工率和焦企焦炭库存有所提升，钢厂焦炭库存和港口库存有所下降。

钢厂对焦炭刚需表现良好，考虑近期天气因素以及供应端多有限产扰动，钢厂采取积极增库为主。

总体看来，焦企成本不断走高，焦化利润回落至极低水平，支撑焦炭偏强运行。

随着国家纠偏运动式“减碳”，预计短期钢厂难有大面积减产。

随着焦炭价格第二轮提涨开启，在供给偏紧，需求强劲的情况下有望落地。

后续关注原料煤价格以及政策对需求端的影响。

1.动力煤：本周国内港口动力煤价格平稳运行，8月6日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为942元/吨，与上周五持平；产地价格方面，8月6日山西大同南郊5500大卡车板价943元/吨，较上周五上涨9元/吨；8月6日秦皇岛港库存443万吨，较上周五上涨47万吨。

需求方面，八月仍处于用煤旺季，台风过后，电厂日耗再次提升。

目前沿海八省电厂日耗回升至高位水平，但是突发疫情，对下游有一定影响。

此外市场预期八月上旬日耗基本见顶，中下旬将出现回落预期，加之在国内新增产能政策影响下，电厂目前拉运积极性下降，终端以长协和刚性采购为主。

库存方面，8月6日秦皇岛港库存443万吨，较上周五上涨47万吨，同比下降119万吨。

供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产状态，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，在产煤矿按核定产能供应，短期新增产能释放有限。

进口方面，截至8月6日，广州港澳洲煤Q5500库提价1160元/吨，较上周五上涨25元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价1160元/吨，较上周五上涨25元/吨。

综合来看，供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产状态，鄂尔多斯少数露天矿开始出煤，在产煤矿按核定产能供应，短期新增产能释放有限。

需求方面，八月仍处于用煤旺季，台风过后，电厂日耗再次提升。

目前沿海八省电厂日耗回升至高位水平，但是突发疫情，对下游有一定影响。

总体来看，月初上游主产地部分前期停产矿恢复生产，加之新批复露天矿开始生产，整体供应较7月会有所提升，港口库存持续增加。

在下游需求仍将维持高位的情况下，我们预计短期内动力煤价有望偏稳运行，后期需关注政策及终端日耗补库情况。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为2600元/吨，与上周五持平。

本周炼焦煤市场平稳运行。

需求方面，本周焦化厂综合开工率为73.8%，较上周五上升0.8%。

库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计729.51万吨，较上周五下降15.40万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.68天，较上周五减少0.5天。

供给方面，产地煤矿供应稍有增加，供应较前期有所改善，但离前期开工高点仍有差距。

目前供应紧张局面并没有明显缓解，尤其是主焦煤和肥煤等优质煤种供不应求，山西地区主焦煤产量增加缓慢，内蒙地区近期又出现限产情况，炼焦煤供应依旧紧张。

综合来看，供给方面，产地煤矿供应稍有增加，供应较前期有所改善，但离前期开工高点仍有差距，目前供应紧张局面并没有明显缓解，尤其是主焦煤和肥煤等优质煤种供不应求。

需求方面，目前焦企均开工高位，焦企厂内原料煤库存低位运行，对原料煤积极采购。

总体来看，炼焦煤供应紧张，涨价范围扩大，各煤种价格均出现不同程度上涨，焦企厂内原料库存低位运行，普遍反映补库难度较大，有被动去库现象。

预计短期内炼焦煤市场有望偏强运行，后期需关注下游焦企补库情况。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2870元/吨，较上周五上涨120元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2660元/吨，较上周五上涨120元/吨。

本周焦炭市场强势运行。

需求方面，全国高炉开工率57.18%，较上周五上升0.14%。

库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计427.01万吨，较上周五下降1.64万吨。

100家国内独立焦化厂焦炭库存合计34.77万吨，较上周五上升0.91万吨。

港口库存合计178.6万吨，较上周五下降11.6万吨。

供给方面，本周焦化厂综合开工率为71.17%，较上周五上升1.79%。

综合来看，供给方面，焦企厂内多保持低位库存或者零库存状态，部分焦企仍维持前期限产力度，焦炭供应仍显吃紧。

需求方面，本周钢厂高炉开工率和焦企焦炭库存有所提升，钢厂焦炭库存和港口库存有所下降。

钢厂对焦炭刚需表现良好，考虑近期天气因素以及供应端多有限产扰动，钢厂采取积极增库为主。

总体看来，焦企成本不断走高，焦化利润回落至极低水平，支撑焦炭偏强运行。

随着国家纠偏运动式“减碳”，预计短期钢厂难有大面积减产。

随着焦炭价格第二轮提涨开启，在供给偏紧，需求强劲的情况下有望落地。

后续关注原料煤价格以及政策对需求端的影响。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。