东方证券-广联达-002410-签约雄安新区，服务“数字雄安”建设-171231

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        核心观点
        广联达签约雄安新区，以“数字建筑”服务“数字雄安”建设。12  月29  日，中关村科技园管委会与雄安新区管委会签署共建雄安新区中关村科技园的协议。广联达作为首批12  家科技企业之一与雄安新区签署了战略合作框架协议，并入驻雄安新区中关村科技产业基地。其他11  家公司分别为：碧水源、东方园林、东方雨虹、雪迪龙、清新环境、神雾、小桔科技、金山软件、首航节能、眼神科技。未来，广联达将立足“数字雄安”发展需求，积极参与雄安的规划设计、建设过程、城市运营、智慧运维中，最终推动雄安新区建设国际一流、绿色、现代、智慧的城市。
        BIM  国标实施在即，利好公司施工业务发展。BIM  领域首份细则性国家标准《建筑信息模型施工应用标准》将于2018  年1  月1  日起开始实施。公司是BIM  领域的领先企业，BIM  业务线发展快速，为施工企业提供岗位级专业应用、项目级精益管理、企业级集约经营三级一体的解决方案。并致力于提升建设工程信息化领域的BIM  全生命周期应用落地，与多家特一级单位合作推进  BIM  在项目部的落地。我们认为，随着BIM  国标实施在即，有望进一步推动公司BIM  以及施工业务的发展。
        云化推进顺利，向数字建筑平台服务商迈进。公司造价业务云化有序推进，云计价产品在6  个试点地区推广，客户转化率达到60%，预计全年年费的合同收入达到1.5  亿左右，与年费相关的预收账款年底余额预计接近1  个亿。目前，清单规则更新的初步方案已经出来，正式出台时间尚不确定，公司有望利用清单规则更新的政策契机，加快转型进度。同时，云算量产品的储备已逐步成熟。公司从最初的传统软件，到云化产品，再到未来数据产品（基于云化产品积累的数据）等，逐步向数字建筑平台服务商迈进。
        财务预测与投资建议
        预测公司2017-2019  年EPS  分别为0.47、0.58、0.77  元。根据可比公司，我们认为公司合理估值为2018  年的44  倍市盈率，对应目标价为25.41  元，
        风险提示
        传统业务发展不及预期，新业务推进缓慢。