华泰期货-金属锌铝周报：锌维持供需两弱，铝政策预期再度升温-180101

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        锌：
        本周锌市场回顾：本周锌价整体表现维持偏强震荡，沪锌主力1802合约周涨幅0.63%，截至周五收盘价25725元/吨。LME锌收盘价3316美元/吨，周涨幅1.25%。上海市场0#锌锭主流成交于25400-25750元/吨，均价25530元/吨，跌幅0.22%。广东地区0#锌锭报价区间25500-25880  元/吨，市场均价为25640  元/吨，跌幅为0.54%。LME市场现货锌升水扩大19美元/吨至升水3月合约18.5美元/吨。本周沪伦比较上周小幅下修至7.69，国内现货周内平均进口亏损扩大至1400元/吨。
        锌矿市场：本周国产50品位锌精矿主流成交于3200-3900元/金属吨附近，较上周变化较小；进口锌精矿加工费10-20美元/干吨，与上周无变化。南方地区锌矿供应偏紧，加工费主流成交于3200-3500  元/吨，冶炼厂原料库存周期平均水平在20  天左右。北方地区锌矿加工费主流成交于3500-3700元/吨，原料库存周期30天左右。本周锌矿港口库存16.1万吨，较上周增加1.2万吨。
        库存变动：本周锌锭维持增加态势，据我的有色网统计，本周锌锭总库存13.33万吨，较上周五小幅增加300吨，锌锭现货库存近半月持续累积，而下游受环保压力需求依然在下滑，预计库存仍将累积。交易所库存，上期所锌库存较上周减少1806吨至68630吨，LME锌库存下滑4625吨至18.21万吨。
        下游消费：本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有47条产线停产检修，整体开工率为82.33%；产能利用率为66.25%，较上周回落2.31%；周产量为79.69万吨，较上周减少2.78万吨；钢厂库存量为50.75  万吨，较上周减少2.29  万吨。涂镀产能利用率及产量明显下降，主要在山东地区得到体现。该地区作为全国生产基地，产能产线占比近1/3，本周多数企业表示，热卷原料缺失明显，5成企业原料周期不足一周，生产明显受到抑制。北方原料结算价仍普遍较高，但是当前该地区镀锌彩涂盈利不足，这也加大企业停产检修压力。
        策略建议：本周国内外加工费维持低位未现回升，冶炼厂原料库存不足30天，精矿供应仍偏紧，而下游镀锌消费受环保因素消费转弱明显，单周开工率回落幅度达2个百分点，库存低位回升，现货贴水扩大，锌整体供需两弱，但国外有色金属整体做多情绪浓厚，建议暂时观望。关注下周二公布的中国财新PMI数据。