银河期货-国债期货早报：资金面或骤然放松，债市可以尝试短多-171229

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        主要观点
        央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作。当日300  亿逆回购到期，单日净回笼300  亿。2017年最后一个交易日，同业存单发行利率开始大幅下行，加上市场存在1  月1号开始的定向降准预期，因此今日或许会出现由于资金面骤然放松而导致的短暂多头抢跑行情。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规靴子终于落地，对于利率债或许存在利空出尽的利好，但对于信用债的影响就不容乐观了。11  月经济数据和金融数据预计要出现短期回暖，央行整体对未来经济转型持乐观态度，保持定力的决心比较强烈，不愿给予市场过多支持。另外，央行三季度货币政策报告中继续强调金融去杠杆以及特别提到“滚隔夜”策略提高了近期央行抬高公开市场操作利率的市场预期，也符合市场对于四季度资金成本极度悲观的预期，对于债市走强制约非常明显。
        未来市场主要关注点：重点关注同业存单发行利率，目前中短期资金成本对于债市价格的制约效应明显。
        操作建议：2017  年最后一个交易日可以短多。
        央行公开市场操作
        央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，临近年末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作，银行间回购利率和Shibor  利率普涨。
        宏观基本面消息
        全国财政工作会议研究部署2018  年财政工作，要求加快财税制度改革，健全财政体制，深化税制改革；重点是有效防控地方政府债务风险，坚决制止违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。财政部部长肖捷在会议上表示，今年全年为企业减负将超过1  万亿元。