国海证券-策略周报：业绩与估值匹配仍将是市场关注的重点-180102

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        投资要点：
        2017  年12  月29  日，央行宣布决定建立“临时准备金动用安排”，以满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后各项金融服务。央行表示，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30  天。
        临时准备金动用安排有利于缓解春节前流动性的紧张格局。不过其主要目标在于协助银行平稳应对春节流动性需求。由于2018  年1  月1  日定向降准正式实施，因此我们预计1  月流动性环境相较2017  年12  月将有小幅缓解。
        上周上证综指上涨0.31%，创业板指数下跌1.5%。从行业上看，有色金属、汽车、房地产分别上涨4.3%、2.2%和2.1%；非银金融、家电、通信分别下跌3.1%、2.1%和2%。从主题上看，次新股、钛白粉和小金属周涨幅分别为7.6%、3.4%和3.3%；养鸡、无线充电、蓝宝石等主题周跌幅分别为5.7%、3.5%和3%。
        在缺乏可持续的市场主线环境中，业绩与估值匹配仍将是市场关注的重点。从2017  年12  月后三周来看，市场热点切换较快，其中以家电、食品饮料等行业为代表2017  年消费升级主线略显疲态，而大部分其他市场热点很难持续3  周以上，并且市场热点中不乏2017  年1-11  月明显超跌的品种。基于以上分析，我们认为在缺乏核心主线的环境下，指数短期很难出现快速上行。但对于业绩增速较快、估值相对合理的确定性品种，市场的相对低迷很可能是良机。
        我们建议投资者关注市值规模明显低于一线蓝筹的二三线蓝筹个股，同时可以适当布局2017  年1-11  月涨幅偏低、11  月中旬之后股价明显超跌的优质个股。
        风险提示：宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。