新时代证券-商业贸易行业周报：2018年线下、生鲜仍将是零售行业重心-171230

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        核心观点及投资建议    
        节前一周（12/25-12/29）商业贸易（sw）指数下跌0.87%，同期沪深300  下降0.59%，创业板指数下跌1.50%，上证综指上涨0.31%，深证成指下跌0.48%。商贸板指相较沪深300指数下跌0.28%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名20名（上周24名），板块估值29.22，上证综指估值15.64。  
        本周商贸行业排名继续靠后，比上周稍有提高。商贸子行业板块中，除多业态零售板块录得正涨幅外，其他子行业均下跌，其中贸易、百货、多业态零售和商业物业经商贸子行业板块中，涨跌互换，前期领涨的超市和专业零售板块转为领跌，其他子行业均优于商贸行业指数涨幅。  
        在17年收官一周，个股涨跌幅差异不大，无涨停无跌停。个股周涨幅超过10%的有0支（上周1支）；个股周跌幅超5%有4支（少于上周26支），居前个股主要集中在多业态零售板块，下跌个股主要集中在贸易、超市板块。  
        本周永辉入股红旗连锁有了最新进展。12月25日，红旗连锁发公告称，公司控股股东、实际控制人曹世如、公司5%以上股东曹曾俊拟通过协议转让的方式将持有的合计1.63亿股红旗连锁股份(其中曹世如女士转让14280万股，曹曾俊先生转让2040万股)及其所对应的股东权利、权益转让给永辉超市，合计转让股份占公司总股本的12%。  
        此次收购再一次提升市场对线下渠道的重视。考虑生鲜刚需、高频的特点，设想当线下渠道（如社区便利店）距离消费者距离足够方便，那么拥有生鲜源头的供应链、和冷链物流完备的企业，将具备快速扩展和输出的能力，同时伴随门店数量提升，将更好的降低运营成本，提高市场率。2017年最后一个月互联网巨头对零售行业频频下手，资本介入提速提量，2018年，市场竞争将更加激烈。在互联网巨头"不差钱"的支持下，拥有生鲜源头供应链，完备的仓储物流体系，18年龙头优质企业将加速展店，抢占核心城市、优质社区资源。可继续关注龙头永辉超市、区域龙头中百集团、家家悦、红旗连锁等加速展店，充分发挥各自供应链、仓储物流优势，强化品牌优势。可继续关注百货业绩回暖持续好转趋势，关注积极应对市场变革调整自身经营业态，如王府井、天虹股份等。  
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