兴业证券-食品饮料行业周报：17年完美收关，继续看好明年-180102

《兴业证券-食品饮料行业周报：17年完美收关，继续看好明年-180102（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-食品饮料行业周报：17年完美收关，继续看好明年-180102（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        12月第五周食品饮料指数下跌  0.01%，跑赢大盘  0.58pct。12  月第五周大盘下跌，沪深300  指数下跌0.59%，食品饮料板块下跌0.01%，走势在板块第十五。食品饮料子行业，黄酒涨幅最大，上涨1.34%。其他子行业：食品综合（1.15%）、软饮料（0.89%）、白酒（0.75%）、葡萄酒（0.36%）、其他酒类（0.25%）、调味发酵品（0.14%）、啤酒（-0.03%）、肉制品（-2.14%）、乳品（-2.53%）。
        重点数据：(1)生鲜乳价格同比下跌，婴幼儿奶粉价格同比上涨。截至12  月20日主产省（区）生鲜乳平均价格3.51  元/公斤，同比下跌0.28%，环比下跌0.28%；12  月22  日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为175.06  元/公斤，同比上涨4.65%，环比下跌0.05%。(2)猪肉价格环比下跌，12  月29  日猪粮比为8.11。12  月15  日猪肉价格21.94  元/公斤，环比下跌0.32%；仔猪价格30.14  元/公斤，环比上涨1.14%，生猪价格14.92  元/公斤，环比下跌0.07%；12  月29  日猪粮比为8.11。维持行业“推荐”评级：1  月组合：贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/伊利股份。
        本周观点：白酒板块在17  年凭借超预期基本面股价一骑绝尘，展望18  年从四个维度看，白酒板块仍然具有投资机会，继续推荐高弹性次高端标的及确定性强一线白酒。乳制品行业需求转暖，龙头企业蒙牛乳业、伊利股份在产品结构及强通路的支持下终端增长提速，市场集中度提升仍是趋势。
        白酒：完美收关，继续看好明年。年初以来白酒板块以强劲基本面为基础股价表现一骑绝尘，板块指数大涨超过90%，主推标的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊涨幅靠前，本周茅台提价更使得全年行情完美收关，总结17  年白酒板块表现发现股价上涨由业绩推动、业绩超预期推动估值不断提升。展望18  年，继续看好白酒板块表现，理由如下：1）推动板块向上的消费升级、品牌度集中两大逻辑未变，行业景气度向上、板块复苏呈加速趋势；2）此轮复苏过程中厂商重视对渠道及终端掌控，价格未达天花板、渠道库存处于较低位置；3）茅台提价利好行业，一方面抬升行业天花板利好其他高端竞品及次高端，另一方面较为谨慎提价幅度及强力控价举措有助于延长本轮景气周期（出厂价整体上调18%并上调终端指导价至1499  元，本周批价有快速上涨趋势，但随着茅台旺季集中投放及铁腕控价，批价或将理性回归）；4）相较于以往粗放式管理，在本轮复苏过程中厂商更注重消费者培育和渠道经销商管控。综上，我们认为白酒板块18  年仍充满投资机会。继续看好一线名酒确定性及次高板块高弹性，并建议关注地方龙头企业凭借渠道力、品牌力在渠道下沉及泛全国化扩张中不俗的表现。
        风险提示：宏观经济下滑，政策风险，食品安全问题，茅台渠道掌控失当。