中泰证券-煤炭行业周报：供需紧张，煤价继续上涨-180101

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        投资要点
        投资策略：供需紧张，煤价继续上涨。上周煤炭板块上涨1.47%，表现强于沪深300  的下跌0.59%。本周停产检修矿井数量增加，产地煤炭供应偏紧，而终端需求增加，煤矿销售情况良好，产地煤价继续上涨。下游电厂日耗煤量持续高位，库存下降较快，电厂采购增加，港口价格继续上涨，秦皇岛Q5500K  动力煤价收于702  元/吨，周环比上升8  元/吨。空气质量好转、民用气需求增加、利润可观等多重因素推动焦企开工率继续有所上升，焦化供给端预期放松叠加近期钢价弱势调整，焦炭价格预计上涨乏力。年底煤矿保安全，焦煤预计产量释放有限，加之下游开工增加，市场供需关系紧张，焦煤价格有望持续走强。我们认为板块在经历了前期充分回调后，具备较强的安全边际，叠加来年开春复工及环保限产退出预期，板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，兖州煤业、潞安环能、西山煤电、陕西煤业、中国神华、露天煤业、山煤国际、开滦股份、神火股份等。
        行业要闻回顾：（1）环境保护部组织开展京津冀及周边“2+26”城市冬季供暖保障专项督查；（2）环保税开征在即  各大行业影响不一；（3）河北省今年共退出煤炭产能1125  万吨  完成目标的149%；（4）2018  年全国能源工作会议强调：大力化解煤、电过剩产能；（5）钢铁去产能十三五底线目标完成。
        国际煤价：动力煤价格全面下跌，焦煤价格稳中上涨。（1）美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.26，下跌1.12%，布伦特原油期货价格收于66.87  美元/桶，上涨2.48%。（2）国际港口动力煤价格全面下跌。纽卡斯尔动力煤价格涨至103.92  美元/吨，下跌0.20%。（3）澳洲峰景矿硬焦煤价格上升，收于232.50  美元/吨。
        国内煤价：港口动力煤价全面上涨，焦煤稳中有涨。（1）环渤海动力煤指数上涨至577  元/吨，与上周持平，秦皇岛Q5500K  动力煤平仓价收于702  元/吨，周环比上升8  元/吨；（2）焦煤价格上涨，京唐港山西产主焦煤价格收于1600  元/吨，与上周持平；（3）无烟煤价格持平，喷吹煤价格持平。
        国内库存：秦港库存上升，电厂库存下降，焦煤港口库存上升。（1）本周，秦皇岛港库存671  万吨，周环比下降5  万吨，广州港库存187.5  万吨，上升12.1  万吨。（2）六大电厂库存990.49  万吨，周环比下降69.1  万吨，日耗煤75.16  万吨，环比下降1.3  万吨/天，可用天数下降至13  天。（3）京唐港炼焦煤库存99.00  万吨，周环比上升11.60  万吨，国内大中型钢厂焦煤可用天数14.50  天，周环比下降0.5  天。
        风险提示：流动性偏紧；经济增速不及预期；政策调控力度过大；水电等出力过快等。