东兴证券-互联网金融周报：第三方支付备付金比例提升，支付条码及支付规范条例出台-180102

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        周报摘要：
        市场回顾：本周沪深300  指数下跌0.59%，中小板指数下跌0.79%，创业板指数下跌1.50%，计算机（申万）指数下跌1.57%。互联网金融指数下跌0.72%，跑输沪深300  指数0.13  个百分点，跑赢计算机（申万）指数0.85  个百分点。
        本周重大信息及核心观点：
        本周，央行发布了《中国人民银行办公厅关于调整支付机构客户备付金集中交存比例的通知》。根据通知，2018  年2  月至4  月按每月10％逐月提高集中交存比例。支付机构执行新的集中交存比例后，应确保其日终在备付金存管银行存放的客户备付金，不低于当曰所有未集中交存客户备付金总额的50％。在互金整治规范的大环境下，此次备付金交存比例的提升可以说是必然的趋势。从2  月到4  月三个时间点的阶段性提升交存比例以及避开了1  月春节期间，就是为了减少影响，平滑实施该政策，已经给予了支付机构一个适应和缓冲的时间。集中存管备付金是为了更好的降低第三方支付的风险，将备付金管理纳入中央会计核算系统（ACS）也可谓也是里程碑的事件。今后对第三方支付备付金的集中存管，明确了存管银行的权责统一，加强了对资金的统筹调度，能够更好的提升资金使用效率、降低乱用客户备付金的风险。
        同时，12  月27  日，中国人民银行在其官网发布了“关于印发《条码支付业务规范（试行）》的通知”，用以规范条码支付业务，保护消费者合法权益，维护市场公平竞争环境，促进移动支付业务健康可持续发展。其中，通知要求银行、支付机构应根据风险防范能力的分级对个人客户的条码支付业务进行限额管理。风险防范能力根据是否采用数字证书或电子签名等要素共分为ABCD  四个等级。这一规定对目前以微信、支付宝为首的第三方支付造成了较大的冲击。
        此外，中国支付清算协会发布《支付技术产品认证自律管理规则》，1月1  日起实施。《支付技术产品认证自律管理规则》要求从事支付技术产品认证的认证机构应符合《中华人民共和国认证认可条例》规定的基本条件和产品认证机构通用要求，满足支付技术产品认证特殊要求并经认监委批准，能够公正、独立和有效地从事认证活动。这对支付机构自身技术实力有了进一步的要求。
        投资策略：我们看好监管政策及各项法规逐步落实下互金行业长期的健康发展趋势，看好人工智能、区块链等技术在发展过程中的创新结合及应用落地。具体标的推荐恒生电子、金证股份、佳都科技。
        风险提示：技术研发不及预期、政策环境不及预期、应用落地不及预期。