中信建投期货-钢矿周度报告：复产预期反复，钢矿走势分化-211204

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钢材方面：上海螺纹及热卷报价在4800元上方，现货偏高的情况下，盘面有修复基差的空间。

本周全国五大主要钢材品种总库存继续下降87.85万吨至1508.37万吨，较上周57.35吨的降幅继续扩大，各品种总库存均下滑。

钢材需求明显回升，其中螺纹表观需求周环比增加20万余吨，较上周明显增大，尤其厂库降幅反超社库。

热卷表观需求较上周有所下降，产量续降至多年低位，其总库存稳步走低。

建材表需大幅好转一定程度上提振市场预期，但产量下降程度与市场预期有出入，本来市场预期钢厂复产，若预期错误，原料的反弹逻辑需要进行纠偏，但近期钢企利润好转，或将加速钢厂复产节奏。

重点关注需求端变化。

铁矿方面，截至12月3日，全国45个港口进口铁矿库存为15424.17万吨，环比增加169.01万吨。

预计到12月底，港口库存能达到1.6-1.65亿吨之间。

港口库存快速积累是压制铁矿石反弹高度的重要因素。

技术层面，铁矿石主力合约已经跌破2016年以来的上行通道，铁矿石价格反弹高度不宜预期过高，后续能否更进一步需要继续观察。