中泰证券-医药生物行业月报：2018是政策落地大年，看好创新药、高品质仿制药、医疗服务三大方向-180101

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        投资要点
        行业投资观点：2017    收官，  政策和行业趋势明朗，  医药  政策  拐点充分显现  ；2018    到来  ，  积极布局  创新药、高品质仿制药、医疗服务三大方向  。回顾  2017  年医药板块整体绝对收益率  3.6%、跑输沪深  300  约18.2%，在所有申万一级行业中排名第  10  位，处于中间位置。但行业内个股分化极为明显，质地优良、符合行业发展趋势的行业龙头表现远超板块指数，复星医药、恒瑞医药、康泰生物、智飞生物、长春高新、爱尔眼科等个股涨幅超过  50%。创新药支持政策不断落地、一致性评价落到实处，医药行业药品审批的供给侧改革已经告一段落，药品生产企业的供给侧改革即将开始。  从大趋势来说，创新药十年大周期开启；高品质仿制药政策带来的三年结构性机会可期；消费升级下医疗服务资产重、壁垒高，推荐其中的龙头企业。  。创新药重点推荐两大研发投入大、实力强、2018  年有望兑现新产品获批的龙头企业  恒瑞医药、复星医药；一致性评价首批品种通过，高品质仿制药重点推荐  华海药业、复星医药、华东医药、中国  医药、恩华药业、乐普医疗、信立泰、  京新药业；新版医保目录执行带来的治疗性品种的放量机会，最为利好  康弘药业；同时看好  通化东宝、长春高新。看好医疗服务标的  爱尔眼科、美年健康，质地优秀的子行业龙头企业  安图生物、迪安诊断、乐普医疗等。
        中泰医药  2017  年  12  月重点推荐个股组合平均涨幅  2.45%，跑输医药指数  0.31  个百分点，其中恒瑞医药+5.81%、复星医药+21.39%、中国医药+1.88%、智飞生物-4.78%、安图生物+5.64%、迪安诊断-8.49%、仙琚制药-2.16%、国药一致+0.30%。
        重点推荐  ：  恒瑞医药、复星医药、爱尔眼科、华东医药、中国医药、智飞生物、安图生物和长春高新。
        行业热点聚焦：  （1  ）首批一致性评价品种通过审评；（2）CFDA  出台文件鼓励药品创新实行优先审评审批；（3）CDE  发布第  25  批拟纳入优先审评程序药品注册申请公示名单；（4）CFDA  出台《细胞治疗产品研究与评价技术指导原则》（试行）；（5）发改委发布《增强制造业核心竞争力三年行动计划》；（6）FDA  批准诺和诺德长效  GLP-1  受体激动剂索马鲁肽上市。
        市场动态：对  2017  年年初到目前的医药板块进行分析，医药板块绝对收益率  3.6%，同期沪深  300  绝对收益率  21.8%，医药板块跑输沪深  300约  18.2%，在所有申万一级行业中涨幅排名第  10  位。2017  年  12  月当月医药生物行业上涨  2.8%，在所有申万一级行业中排名第  3、仅次于食品饮料和家用电器。所有子板块均上涨，其中医疗服务子板块涨幅最大、为  17.91%。以  2018  年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值29.5  倍  PE，全部  A  股（扣除金融板块）市盈率大约为  18  倍  PE。
        风险提示  ：政策扰动风险、药品质量问题。