光大证券-量化择时及行业配置周报：创业板指开仓看多，新年市场情绪回暖-171231

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        本周择时观点：看多上证50、沪深300和创业板指，看空上证综指与中证500。
        本周行业配置：RSRS行业轮动模型1月建议配置行业为：非银行金融，电子元器件，医药。
        市场综合情绪指数：综合情绪指数有所回升，市场情绪中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为38，较上周情绪值34有所回升，依然呈现中性偏谨慎的市场情绪。本周HS300指数收于4030.85，下跌0.59%。我们预计HS300后市仍有上涨空间，但短期面临震荡调整的概率仍然较大。
        细分情绪变量：细分指标有所分化，部分指标呈现谨慎情绪，值得投资者关注。其中相对强弱指标升至高位，市场后期有大概率反转的风险；投资者增速指标与上涨家数占比指标维持在低位，以及股东净减持率指标大幅上升至高位都反映了一种中性偏谨慎的情绪；而期权PCR指标维持在较低水平与期指溢价率指标持续保持高位，体现了衍生品市场对后市较为乐观的看法；融资增速指标、A股换手率与强势股指标开始从低位上升，但幅度不大，反映出市场情绪可能已经探底，开始逐渐回暖；配合ETF赎回力度小幅下降，表明市场参与以及活跃度已经开始摆脱悲观情绪。
        期权期货共振择时：共振择时维持看多观点，单指标走弱趋势明显。截至上周五，期权期货择时体系维持前序信号，看多上证50指数。单指标上，期权择时体系各指标保持看多信号，单指标走弱趋势明显；股指期货择时体系中，富时A50股指期货溢价率指标维持看空信号，其它指标保持看多信号。
        RSRS择时：看多沪深300、创业板指，看空上证综指、中证500。上周上证综指的RSRS择时策略于周三发出平仓信号，我们对它的观点由多转空；而在2017年最后一个交易日结束后，创业板指的RSRS择时策略发出开仓信号，我们预计创业板指底部支撑已较为坚实，对它将持看多观点步入2018。而沪深300、中证500与上证综指的RSRS指标值则继续小幅下降。中证500与上证综指指标值维持在小于-1的低位。沪深300指标值亦离平仓阈值不远，新年其上涨力度是否能延续2017的强度值得关注。综上，我们目前对沪深300与创业板指持看多观点，而对上证综指与中证500则抱谨慎态度。
        RSRS行业轮动模型：本周收益率为-1.43%，全行业等权基准收益率为-0.02%，跑输基准1.41%。该模型自6月1日起至今，样本外收益为4.52%，同期全行业等权基准收益6.94%，超额收益-2.42%。
        风险提示：测试结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。