中信期货-有色金属策略周报：供应干扰对抗美联储Taper预期，有色高位强烈波动-210808

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，7月财新中国制造业PMI回落，7月欧美制造业PMI回升；7月美国就业市场延续改善；美联储副主席表态称年底前宣布缩减QE，2023年加息。

（2）供给方面：原料端，南美铜矿面临罢工风险，废铜供应收紧。

精铜端，7月精铜产量环比微增，低于预期，受广西等地限电影响，8月精铜产量环比将回落。

（3）需求方面：乘联会数据，7月汽车销售环比小幅回升；华东电杆加工费小幅回落；8月重点空调企业排产同比增长12.6%，环比下降14%。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为77.3万吨，环比减少1.6万吨。

（5）整体来看：宏观上，7月美国就业数据延续改善，美联储收紧QE的预期升温推高美元；供应端：矿端面临罢工风险，精铜端面临限电干扰；需求端：消费端维持韧性，短期受到疫情影响。

整体上看，短期疫情反复及美元反弹构成负面扰动，但供需面来看中长期对价格有支撑，维持铜价中长期震荡向上判断。

沪铜关注6.8-7.2万这个区间。

操作建议：持多。

风险因素：中国铜消费走弱；疫苗接种进展及实际影响；中美关系反复；美联储收紧流动性。