东兴证券-机械行业周报：重点关注行业回暖、市占率提高、进口替代领域龙头公司-180101

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        周报摘要：
        行业整体：  本周中信机械指数变动幅度为1.14%，同期沪深300  指数变动为-0.59%，中信机械指数跑赢了沪深300  指数1.73  个百分点，在29  个行业大类中位列第九位。截止本周末，2017  年中信机械行业指数累计变动幅度达到-12.2%，相对沪深300  指数累计超额收益为-32.5%，在29  个行业大类中位列第二十三位。从行业估值水平来看，截止本周末中信机械行业指数市盈率57  倍，市盈率明显下降，得益于盈利能力回升。
        细分行业：按概念题材分，本周高端装备制造指数相对沪深300  指数的超额收益为1.3%，位列第一；按三级子行业市场表现来看，本周农用机械(申万)子行业收益为9.2%，位列第一。
        投资策略及重点推荐：
        回顾2017，展望2018，机械行业仍然将会在三个方面继续高景气：
        周期行业回暖，龙头业绩将持续高增长。周期行业受宏观经济的筑底反弹，从需求端开始逐渐回暖，伴随行业龙头不良资产的清理和报表的修复，业绩迎来持续的高增长。2017  年工程机械行业复苏贯穿全年，从挖掘机销量数据看，在高基数的情况下，2017  年下半年挖掘机的销量数据维持在100%的增长高位，2018  年宏观经济持续筑底反弹的情况下，工程机械领域将持续超预期。在透平机械设备领域，受下游行业固定资产投资的需求，行业需求开始回暖，相关龙头公司明显表现出订单的大幅反转。重点推荐三一重工（600031）、恒立液压（601100）、陕鼓动力（601369）。
        稳定存量市场存在着龙头市占率的提高。在机械行业的众多子版块中，很多子版块总量基本不再有发展，是一个稳定的存量市场。这一类行业的波动来源于细分领域内龙头市占率的提升，龙头公司在稳定的存量市场中不断扩大市占率，实现业绩的节节攀升，例如在工业缝纫机领域和非标注塑机领域。重点推荐杰克股份（603337）、伊之密（300415）。
        国内高端制造的崛起，带来很多领域大量设备的进口替代空间。不论中国制造2025  政策，还是十九大最新提到的发展高端制造，国内核心战略产业的发展带来了整个行业的崛起，行业的崛起离不开设备的进步，优秀国产设备商的大量涌现打开了进口替代的空间，从锂电设备行业到面板设备行业，再到即将打开的半导体装备行业，蓬勃的下游需求将造就中游设备商业绩的腾飞。重点推荐先导智能（300450）、科恒股份（300340）、精测电子（300567）、联得装备（300545）、北方华创（002371）、晶盛机电（300316）。
        投资组合：我们上周推荐的投资组合收益率为3.2%，跑赢了沪深300  指数3.8  个百分点，跑赢了中信机械行业指数2.1  个百分点。本周推荐的投资组合维持不变，为三一重工（20%）、中国中车（20%）、陕鼓动力（20%）、杰克股份（20%）、科恒股份（20%）。
        风险提示：宏观经济下行，下游需求低于预期。