平安证券（香港）-港股月报-180102

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        12  月市场回顾
        港股12  月开局延续11  月末的调整之势，12  月7  日恒指再度逼近百天线，跌至月内低位28135  点，更一度跌破11  月初恒指闪崩低位，但随后便迎来反复上涨行情，月中涨势虽然有点波折，但年末前大盘走势平稳向上，12月29  日港股2017  年最后一个交易日恒指再度上攻30000点，惜最终未能收于其上。大盘领涨板块由此前的科技、汽车、内险股转移至内银、汇丰、友邦等国际金融股，主要由于资金追落后，银行板块同时受惠于市场利率向上能带动利差收入增长。12  月恒指收报29919  点累计上涨742点，涨幅达2.5%；国指累計上漲234  点报11709  点；总结2017  年恒指累计上涨7919  点或36%；国指累涨2315点或25%，恒指涨幅冠绝全球主要股票指数。港股成交受年末及节假日因素影响有所萎缩，由月初的千亿以上成交逐步收缩至月末的七百多八百亿成交。12  月份港股通南下资金净流入规模也有所收敛，全月净流入只有約304亿，较11  月份全月583  亿大幅减少279  亿；统计全年港股通南下资金净流入规模超过4  千亿元。12  月权重蓝筹建行、汇控、友邦等金融股走高合力推动大盘向上，澳门博彩、医药、食品饮料、资源板块涨幅居前；手机设备、汽车、电讯板块逆市走低。总结全年，蓝筹涨幅三甲分别为吉利汽车、碧桂园、舜宇光学，年涨幅分别达269%、253%和196%。
        1  月大市研判
        港股12  月开局初段还是不顺，延续11  月末的调整之势，但恒指跌至月内低位28135  点近百天线后便迎来反复向上格局，2017  年港股最后一个交易日恒指再度冲击30000点，但始终受制于整数关强阻力，未能一举攻克。正如我们在此前月报中指出，临近年底资金面将持续偏紧，南下资金流入速度可能放慢，港股盘面可能经历震荡，个股释放获利回调压力，但从长期资产配置的角度考虑，港股估值还是低估，所以年底前任何大盘的调整都是分段进场机会，为跨年度行情作部署。回顾在11  末12  月初的大盘调整浪中，实在是分段买进的机会，引证了我们的观点。展望2018  年，我们在年报中已指出，由于这波由基本面及盈利驱动的港股行情已走了一段时间，大盘经过急升后或会有所震荡，港股估值重估之路预计在2018  年仍会继续，但估值要进一步提升或会较难，同时在全球央行陆续进入收紧货币政策阶段，资金面或会较2017  年略紧，港股上涨速度或会放慢，收益率或会较2017  年低，而资金对港股估值的分歧或会扩大，大盘波动性或会较2017  年提高。我们基本情景估计2018  年恒指目标为32000  点，乐观情景估计恒指目标35000  点，恒指高位大概率会在上半年出现。由年末资金面紧张引发的市场利率上扬在1  月份或会有所舒缓，但很快亦将面对春节来临前的市场资金面压力，因此1  月份港股行情还需观察市场利率变化，以及南下资金在年初开局后的流入情况。恒指30000  点仍有待攻克，突破后才能再挑战2017  年11  月高位30200  点，并向上逐步冲击2007  年10  月30  日的历史高位31958  点；下方以10  天线为初步支撑位，100  天线为重要支撑位。板块方面，建议继续关注受惠于市场利率向上的银行板块；受国家对创新药的支持，以及新版医保目录对药品销售的影响，医药行业投资机会仍然存在，可布局一些优质的行业龙头企业；受冬季供应紧张，环保限产和供给侧改革深入进行等因素支持的资源板块也可适度关注；手机设备股如瑞声科技、舜宇光学等蓝筹还是具一定基本面支持，近期调整显著，若回调充分后依然可适当布局。