光大证券-关注年报与估值切换行情-180101

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        ◆投资观点：
        进入一月份临近年报，关注年报行情以及估值切换带来的机会。（1）市场角度而言，我们仍倾向于本轮调整尚未结束，整体建议防守配置；（2）估值角度而言，创业板整体估值仍旧偏高，而业绩增速滞后。相对估值我们也注意到创业板与上证比值接近历史底部。但不排除市场会进一步修正估值比；（3）风格角度而言，市场短期仍会以价值为主线，并反复周期、和成长之间切换。成长主驱动力仍以科技为龙头，主题性机会：便宜的不一定涨，涨得不一定便宜。另外，部分优质成长业绩和估值都不错的，也会陆续走出来。
        ◆行业层面：
        半导体产业投资大浪潮已至：
        中国半导体市场规模已超过北美市场，成为半导体市场规模最大的地区。2016  年我国半导体产业实现销售额为6378  亿元，实现了14.77%的增长率；我国半导体市场需求规模从2008  年的6896  亿元人民币增长至2016  年的13859.4  亿元。据集微网预计2018  年，我国半导体市场需求规模将达到15940  亿元。此外，12  月28  日，华润微电子（重庆）有限公司挂牌成立，并与重庆市政府签署战略合作备忘录，未来将打造中国功率半导体研发制造基地。
        半导体产业投资大浪潮已至，设备端建议关注：北方华创、晶盛机电；MCU  建议关注中颖电子、东软载波、士兰微、扬杰科技、捷捷微电等。
        ◆个股层面：
        伊之密：截止至2017  年12  月25  日，公司累计收到政府补助资金2877.43  万元。其中，与收益相关的政府补助2662.12  元，占归母净利润的24.46%；与资产相关的政府补助215.32  元，占归母净资产的0.26%。
        青岛金王：2017  年12  月27  日，公开发行公司债券获得中国证监会核准批文，此次公开发行面值总额不超过6  亿元的公司债券。
        黄河旋风：2017  年12  月27  日，公司发布2017  年限制性股票股权激励计划（草案）修正案，此计划拟授予5000  万股，占此计划签署时公司股本总额的3.51%，授予的激励对象总人数为152  人。同时，公司全资子公司上海明匠与珠西基金公司、北部湾基金合伙企业、南宁基金公司、浙商资管公司共同发起设立南宁明匠智能制造产业投资基金合伙企业（有限合伙），该基金总规模5  亿元人民币，首期1  亿元，主要投资于广西明匠智能制造有限公司的智能化工厂改造项目。
        本周投资组合维持不变：豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风、科陆电子。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。