国海证券-中新赛克-002912-点评报告：子公司中标大单，公司业绩有望充分受益-180102

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        事件：
        公司公告：公司全资子公司赛克科技中标电信侧配套工程项目A  类设备第一包中标人，项目金额预估为4.8  亿元（含税）。
        投资要点：
        中标项目金额较大，公司业绩有望受益：公司本次中标金额4.8  亿元，是公司2016  年3.4  亿元营收的140%，金额较大，预计可对公司未来业绩作出积极贡献。并且截止2017  年9  月底，公司共有在手订单6.5  亿元，加上本次中标合同金额，在手订单预计可达11.3  亿元，能够有效支撑公司未来业绩发展。并且根据公司招股书披露，此前公司前五大客户中运营商客户仅有中国移动一家，本次电信的合同中标代表着公司产品在电信获得认可，重要客户的打开也将为公司订单的持续获取打下良好基础。
        网络数据可视化需求不断上升：目前全球网民数量持续上升，网络基础设施性能不断提升，互联网对网络数据可视化需求不断增加，根据赛迪顾问预测，2016  年国内网络可视化市场规模为137.08  亿元，预计2018  年规模将达到199.89  亿元，年复合增速达到20.75%。
        此外网络数据可视化下游面向网络安全、大数据运营等领域，这些领域均是政策支持力度大，成长性明显的行业，下游行业的增长将持续拉动对数据可视化产品的需求，网络数据可视化行业发展有望加速。
        公司是网络数据可视化龙头，未来发展可期：公司属于网络数据可视化龙头，是行业内率先登陆A  股的优质标的，公司目前拥有网络可视化基础架构产品、网络内容安全产品、大数据运营产品，实现了对网络数据提取，数据融合计算到数据应用的全面布局。公司三类产品2016  年毛利率分别为83%、87%、93%，处于较高水平，也反映了公司产品具备较高的壁垒，较好的盈利能力。通过登陆A股市场，公司融资能力得到进一步增强，有助于公司加速产品迭代，拉开与竞争对手的距离，进一步巩固行业地位。在网络可视化行业快速发展的背景下，我们看好公司发展前景。
        盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“买入”评级，公司是网络数据可视化龙头企业，在手订单充足，行业发展加速，公司率先登陆A股市场有助于进一步巩固行业地位，提升公司市场份额，我们看好公司发展前景。预计公司2017-2019  年EPS  为2.12/3.02/4.18  元，对应PE  估值为53/37/27  倍，首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示：（1）公司业绩不达预期的风险；（2）合同不能顺利实施的风险；（3）市场系统性风险。