国金证券-房地产行业研究周报：全年销售圆满收官，集中度持续提升-180101

《国金证券-房地产行业研究周报：全年销售圆满收官，集中度持续提升-180101（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-房地产行业研究周报：全年销售圆满收官，集中度持续提升-180101（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行业点评  
        政策预期稳定，本周板块涨幅明显：上证综指上涨0.31%，沪深300下跌0.59%，申万地产指数上涨2.08%；恒生指数上涨1.15%，恒生地产类上涨3.15%。内房股中新城发展、龙光地产、碧桂园周涨幅分别达到13.43%、11.76%、11.19%；A股地产板块泰禾集团、滨江集团、金地集团周涨幅也均超过10%。年末的几个会议对于调控定调温和，三四线棚改超预期，市场对地产板块关注度提升。  
        十二月销售数据亮眼，集中度持续提升：根据亿翰智库公布数据，2017年12月，TOP20的房地产企业销售额累计同比上涨55%，单月销售额同比上涨113%。碧桂园、万科、恒大销售规模破5000亿，碧桂园以5500亿元销售额位居榜首。融创12月单月金额达到647亿，全年千亿房企已达17家。马太效应放大，资金资源更青睐于规模型房企，中小房企生存压力加大，未来行业集中度还将持续提升。  
        调控因城施策，一二线有反弹空间：2018年的政策仍旧是因城施策，三四线继续推进去库存。目前一线地产成交量是近五年来的底部，政策边际效应递减。强二线城市如武汉、郑州近期连续出台人才购房补贴政策细则，给予非本地户籍人才住房购买资格及相应补贴。整体调控不会放松，但人口净流入的强二线城市因人才引进需求有所提升。判断2018年一二线商品房成交上有反弹空间。    
        投资建议  
        依旧强调当前地产板块的投资机会，2018年业绩释放确定，政策定调温和，目前龙头估值10倍，部分第二梯队高增速企业估值才8倍，估值修复仍有空间。  
        从住宅销售角度，依旧看好土储丰富以及销售高增长企业。高增长企业关注两类，一类是地产龙头，受益于规模壁垒和资金优势，拓展迅速，销售去化率高，规模提升速度有保证；另一类是布局精准，在近两年快速拓张，突破千亿或即将突破千亿的第二梯队高增长企业。龙头看好万科、保利、碧桂园；第二梯队企业看好新城控股、荣盛发展、龙湖地产、旭辉控股。  
        长效机制下的地产后周期，还看好布局核心城市群、适应中国城市化进程的非传统开发商，华夏幸福；以及租赁稀缺标的和集中式公寓龙头世联行。    
        风险提示  
        房地产税迅速出台，销售急速下滑：如若房地产税迅速全国实行，房价和销量容易因为居民情绪影响急速下滑。  
        贷款利率上行，房地产销售不达预期：利率升高带来购房成本的提高，挤出部分需求，造成房地产销售达不到预期水平。  
        棚改货币化未完成计划，三四线市场大幅回落：若三四线大幅下跌，全国的投资与销售将明显回落。