东兴证券-机械行业事件点评：2018年高铁投产新线3500公里，行业拐点确定-180102

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        事件：
        中国铁路总公司1  月2  日召开工作会议，2017  年全国铁路行业固定资产投资完成8010  亿元，投产新线3038公里。2018  年全国铁路固定资产投资安排7320  亿元，投产新线4000  公里，其中高铁3500  公里。2020  年，动车组计划保有量达到3800  标准组左右，其中“复兴号”动车900  组以上。
        观点：
        1、  高铁投产步入收获期，2018  年投产新线3500  公里。2011  年“723”事故对铁路行业影响逐步消弭，轨交行业拐点确定，铁路固定资产投资2014  年-2017  年连续4  年超过8000  亿元。2018  年高铁投产新线里程3500  公里，仅次于2014  年。到2020  年，我国高铁路网规模目标达到3  万公里，我们认为，“十三五”末期将是高铁投产新线的收获期。
        2、  复兴号2020  年保有量超过900  组，将成为高速动车组主力。2020  年，我国动车组保有量达到3800  标准组左右，其中“复兴号”动车900  组以上。2017  年，“复兴号”中国标准动车组实现时速350  公里商业运营，树立起世界高铁建设运营的新标杆。随着铁路体制改革推进，线路加密需求有望进一步提振动车组需求。我们认为，2018  年到2020  年，动车组有望年均招标350  列左右，复兴号动车组有望成为未来招标主力。
        动车招标近年来经历过两个“动荡期”，分别是2011  年7·23  事件，以及2017  年前后。2017  年8  月21日，铁总与中车签订战略合作协议，就价格、质量及知识产权等方面的纷争提出了相应的解决措施，并决定采购时速350  公里中国标准动车组500  组。
        3、  关注铁总改革进展，高端铁路装备突破为工作重点。2017  年铁路总公司机关部门、内设机构、定员编制分别精简10.3%、26.6%、8.1%。到2020  年，铁路装备智能化水平全面提升，智能动车组、C3+ATO  列控系统、智能牵引供电、智能调度系统、智能安全保障、智能设备设施检测监测系统、大型养路机械等技术装备的研制和配备均为铁总工作的重点。
        4、  高铁客运仍有较大提升空间。2017  年动车组发送旅客人数17.13  亿人次，同比增长18.7%，占比达到56.4%。人均高铁乘坐1.22  次/年，如果按照日本新干线人均3  次/年的乘坐频率，国内动车组年发送旅客人数将达到42  亿人次，仍有较大提升空间。
        投资建议：建议关注轨交行业业绩确定性增长的低估值行业龙头，推荐中国中车、中铁工业、明泰铝业；关注康尼机电、华铁股份。
        风险提示：高铁投产新线不及预期，复兴号动车组招标不及预期。