银河期货-国债期货早报：资金面已骤然放松，短债上扬长债利多-180102

《银河期货-国债期货早报：资金面已骤然放松，短债上扬长债利多-180102（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银河期货-国债期货早报：资金面已骤然放松，短债上扬长债利多-180102（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点
        央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平，年末财政支出进一步加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，今日不开展公开市场操作。当日有500  亿逆回购到期，当日净回笼500  亿，本周净回笼2900  亿。中国央行建立临时准备金动用安排，1.5  万亿临时政策红包助银行体系平稳过年，再加上早已确认的1  月1  号开始的3000  亿定向降准，国内资金面迎来短期利好，有助于市场增强对资金面的信心，进而对长期债券市场形成一定利好。经济数据方面，中国12  月官方制造业PMI从11  月的51.8  微降至51.6，符合经济学家的预估中值，不过从细项看，新订单指数虽然微降，但依然平稳，新出口订单甚至逆市上扬，虽然CCFI  出口运价指数偏弱，但毕竟运价指数和出口相关性更偏弱一些，因此12  月份出口增速或依然强势。综合来看，市场对于短期资金成本的转好预期明显影响更大，债券市场有望迎来短期利多。
        近期市场运行主要逻辑：资管新规靴子终于落地，对于利率债或许存在利空出尽的利好，但对于信用债的影响就不容乐观了。11  月经济数据和金融数据预计要出现短期回暖，央行整体对未来经济转型持乐观态度，保持定力的决心比较强烈，不愿给予市场过多支持。另外，央行三季度货币政策报告中继续强调金融去杠杆以及特别提到“滚隔夜”策略提高了近期央行抬高公开市场操作利率的市场预期，也符合市场对于四季度资金成本极度悲观的预期，对于债市走强制约非常明显。
        未来市场主要关注点：重点关注同业存单发行利率，目前中短期资金成本对于债市价格的制约效应明显。
        操作建议：2018  年第一个交易日可以短多。